| 發布日期： 2011-02-28 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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（二）本次發行對公司盈利能力的影響 本次發行完成后，收購的氨基酸原料藥業務將給公司帶來新的盈利能力。根據五洲松德出具的五洲松德審字[2011]1-0019號《審計報告》，該部分業務2009年凈利潤為714萬元，2010年1-10月的凈利潤為569萬元，由于整體搬遷和GMP的重新認證，該部分業務2009年年末和2010年年初停產了數月，隨著廠區搬遷項目的結束，以及GMP重新認證于2010年4月的順利完成，西區新建廠區生產經營逐漸正常化，盈利能力將得到逐步體現。收購完成后，可實現氨基酸原料藥與公司現有皮質激素原料藥的協同效應，借助公司長期以來原料藥方面的經營經驗以及運營、銷售、品牌等優勢，可進一步提升氨基酸原料藥業務的競爭力和盈利能力。 金耀生物污水處理環保工程收購完成后公司將減少環保支出。 本次發行完成后，隨著新技術和新工藝逐步投入使用，以及新建產能的建成投產，公司主營業務收入將逐步增加，產品成本將大幅下降，產品毛利率和盈利能力將得到較大提升。 （三）本次發行對公司現金流量的影響 本次發行完成后，公司將獲得募集資金流入；未來隨著募集資金投資項目的實施，投資活動產生的現金流量流出將增加；同時隨著氨基酸原料藥業務資產及污水處理環保工程資產收購的完成，公司業務范圍將擴大，盈利能力將提升，經營現金流量將得以增加，環保支出導致的現金流量流出大幅減少；皮質激素類原料藥技術改造升級和擴產項目達產后，經營活動產生的現金流入將有較大幅度增加。 三、公司與控股股東及其關聯人之間的業務關系、管理關系、關聯交易及同業競爭等變化情況 （一）公司與控股股東及其關聯人之間的業務、管理關系變化情況 本次發行完成后，公司與控股股東及其關聯人之間的業務關系、管理關系均未發生變化，公司與控股股東在業務和管理方面完全分開，完全獨立，并獨立承擔經營責任和風險。 （二）公司與控股股東及其關聯人之間的關聯交易變化情況 本次發行完成后，藥業集團控制擁有的全部原料藥業務及相關資產和負債全部進入公司。公司與藥業集團及其他關聯方之間的關聯交易已通過公司制定的《關聯交易管理制度》進行規范。 本次發行完成后，公司與天安藥業之間將發生少量的氨基酸原料藥的購銷業務，構成關聯交易。 本次發行完成后，專為天藥股份及天安藥業原料藥業務配套的污水處理環保工程將為公司所有，公司資產將更加獨立和完整。 （三）公司與控股股東及其關聯人之間的同業競爭變化情況 公司與控股股東及其關聯方不存在同業競爭，本次發行完成后也不會出現新的同業競爭。 四、公司不存在資金、資產被控股股東及其關聯人占用的情形，或公司為控股股東及其關聯人提供擔保的情形 本次發行完成后，公司不會存在資金、資產被控股股東及其關聯人占用的情形，亦不會存在公司為控股股東及其關聯人進行違規擔保的情形。 五、本次發行對公司負債情況的影響 截至2010年9月30日公司合并資產負債率為44.63%（未經審計），負債結構相對合理。本次發行完成后，公司的資產負債水平將有所下降，仍保持在合理的范圍內，不存在導致公司負債比例過低或過高、財務成本不合理的情況。 第七節 本次發行相關的風險說明 一、經濟環境不利變化導致的風險 2008年下半年以來，由于國際金融危機的蔓延，盡管公司所處的醫藥行業一直以來保持遠高于GDP的增長勢頭，但公司業務尤其是出口業務仍受到了一定的負面影響，收入增長速度放緩。2010年以來，全球經濟出現了一定的復蘇跡象，公司的收入和利潤均實現了高速增長。但經濟復蘇仍較脆弱，如果未來全球經濟復蘇勢頭放緩甚至再次衰退，公司業務尤其出口業務將面臨一定挑戰。 公司將繼續大力開拓國內外市場，搶占國際巨頭退出后形成的市場空白，提高國際市場份額。即使將來全球經濟再次衰退，公司上述行動將一定程度上抵消其不利影響。 二、技術秘密泄露的風險 公司本次募集資金擬投資的技術升級改造和擴產項目應用了多項新工藝和新技術，如生物脫氫（節桿菌）產業化新技術"、"生物氧化（霉菌）產業化新技術、甲潑尼龍系列新的工藝路線等。此次技術升級改造有利于公司保持技術領先，降低生產成本、提高生產效率，確保公司的行業領導地位和競爭優勢，進一步拉開與競爭對手的差距，鞏固公司的行業龍頭地位。 雖然公司一直以來重視技術秘密的保護，并在長期以來的經營過程中建立健全了一整套的保密制度和保密機制，但是如果上述新工藝和新技術出現泄露，將使公司的生產經營受到一定影響。 三、募集資金投資項目風險 本次募集資金投資項目達產后，公司業務范圍將覆蓋氨基酸原料藥領域，公司甲潑尼龍等重點產品的產能將比現有水平大幅度提高。盡管公司對募集資金投資項目進行了反復斟酌和探討，并進行了審慎估計，但如果將來的市場環境出現了公司事先沒有充分預期到的不利變化，本次募集資金投資項目的預期收益將受到影響。 四、主要原材料價格持續上漲的風險 公司主要原材料及本次募集資金投資項目擴產的甲潑尼龍系列等產品的主要原材料均為皂素，由于環保要求提高及黃姜供應緊張，近年來皂素價格持續上漲，已從幾年前最低的13萬元/噸，上漲至目前的57萬元/噸。由于漲價因素預期還將持續存在，因此預計其價格將會持續維持在高位甚至繼續上漲。 公司擁有行業領先的合成工藝，產品的合成路徑較長，能有效稀釋皂素在整個合成路徑中的成本占比。另外，由于皮質激素原料藥行業競爭對手較少，同時公司處于市場領導地位，具有較強的定價權，有能力通過提高產品價格來減輕原材料價格上漲壓力。 盡管如此，如果皂素供應繼續保持緊張，價格仍保持近年來的持續上漲勢頭，公司的生產經營仍將受到一定影響。 五、本次非公開發行股票的審批風險 公司本次非公開發行過程中涉及多項審批程序：募集資金擬收購之天安藥業氨基酸原料藥業務及相關資產和負債、收購金耀生物污水處理環保工程資產的評估結果尚需經國有資產監督管理部門備案；公司本次非公開發行相關事宜尚需獲得國有資產監督管理部門批準；本次非公開發行尚需取得股東大會批準；本次非公開發行尚需中國證監會核準等。 | ||
