| 發(fā)布日期： 2010-06-21 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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一起國(guó)際藥業(yè)巨頭的并購(gòu)，無(wú)意間給哈藥集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)哈藥集團(tuán))帶來(lái)了新的機(jī)會(huì)。 輝瑞的棄子 2009年初，輝瑞以680億美元收購(gòu)惠氏公司。當(dāng)年6月9日，商務(wù)部收到輝瑞收購(gòu)惠氏的經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)申請(qǐng)。商務(wù)部根據(jù)《反壟斷法》第27條“審查經(jīng)營(yíng)者集中”對(duì)交易進(jìn)行了審查。 交易雙方在中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品存在部分重合，一是人類(lèi)藥品，具體包括J1C(廣譜青霉素)和N6A(抗抑郁和情緒穩(wěn)定劑)；二是動(dòng)物保健產(chǎn)品，具體包括豬支原體肺炎疫苗、豬偽狂犬病疫苗以及犬用聯(lián)苗。 商務(wù)部認(rèn)為，上述兩種人類(lèi)藥品領(lǐng)域以及豬偽狂犬病疫苗和犬用聯(lián)苗兩種動(dòng)物保健品領(lǐng)域，合并后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。但是，鑒于中國(guó)豬支原體肺炎疫苗市場(chǎng)屬于高度集中的市場(chǎng)，輝瑞和惠氏合并后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，將產(chǎn)生限制或排除競(jìng)爭(zhēng)的效果。 商務(wù)部的理由是，合并后的公司市場(chǎng)份額明顯增加，市場(chǎng)集中度明顯提高，新企業(yè)進(jìn)入將更加困難。根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，兩家公司合并后，在該市場(chǎng)的份額為49.4%(其中輝瑞為38%，惠氏為11.4%)，遠(yuǎn)高于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，排名第二位的英特威市場(chǎng)份額只有18.35%，其他競(jìng)爭(zhēng)者的市場(chǎng)份額均低于10%。合并后實(shí)體將有能力利用其規(guī)模效應(yīng)擴(kuò)大市場(chǎng)，進(jìn)而控制產(chǎn)品價(jià)格。另外，商務(wù)部稱(chēng)，藥品研發(fā)的特點(diǎn)是成本高和周期長(zhǎng)，輝瑞收購(gòu)惠氏后，很可能利用其規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步在中國(guó)擴(kuò)張市場(chǎng)，打壓其他競(jìng)爭(zhēng)者。據(jù)統(tǒng)計(jì)，開(kāi)發(fā)一種新產(chǎn)品大約需要3年到10年時(shí)間以及250萬(wàn)到1000萬(wàn)美元的投資。而市場(chǎng)調(diào)查顯示，進(jìn)入豬支原體肺炎疫苗市場(chǎng)的技術(shù)壁壘更高。 2009年9月29日，商務(wù)部發(fā)布了《關(guān)于附條件批準(zhǔn)輝瑞公司收購(gòu)惠氏公司反壟斷審查決定的公告》。所謂“附條件批準(zhǔn)”，即要求輝瑞在六個(gè)月內(nèi)剝離其在中國(guó)大陸地區(qū)的瑞倍適及瑞倍適-旺豬支原體肺炎疫苗業(yè)務(wù)。 這是2008年《反壟斷法》實(shí)施以來(lái)，中國(guó)首次對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)涉及的反壟斷問(wèn)題做出資產(chǎn)剝離的裁定。 中國(guó)商務(wù)部的這一決定并不特殊。合并后的新輝瑞為世界第一大制藥企業(yè)，主要國(guó)家在反壟斷審查方面都是有條件批復(fù)。美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)和加拿大競(jìng)爭(zhēng)局批復(fù)的前提是，要求輝瑞出售原惠氏旗下和動(dòng)物健康相關(guān)的業(yè)務(wù)中的半數(shù)股權(quán)，同時(shí)還要出售惠氏公司的馬疫苗業(yè)務(wù)。此外，歐盟、澳大利亞也要求輝瑞剝離部分動(dòng)物藥品業(yè)務(wù)。 經(jīng)過(guò)上述國(guó)家和地區(qū)的反壟斷審批之后，2009年10月15日，輝瑞和惠氏完成了并購(gòu)。與此同時(shí)，剝離在中國(guó)的豬支原體肺炎疫苗業(yè)務(wù)也進(jìn)入最后階段，哈藥集團(tuán)與輝瑞在11月初簽署了保密協(xié)議，正式開(kāi)始談判。 “抄近道”機(jī)會(huì) 輝瑞在豬支原體肺炎疫苗領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。目前在中國(guó)的市場(chǎng)份額達(dá)38%，2009年銷(xiāo)售收入7000多萬(wàn)元，占其動(dòng)物保健業(yè)務(wù)的三分之一。更重要的是，這項(xiàng)業(yè)務(wù)具有很高成長(zhǎng)性??2006年以來(lái)產(chǎn)品年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到42%，每年市場(chǎng)份額增長(zhǎng)10%左右。中國(guó)也有一家藥廠(chǎng)生產(chǎn)該類(lèi)疫苗，但需直接向豬胸腔注射，使用不便，推廣不利。 哈藥集團(tuán)生物疫苗有限公司經(jīng)理韓耘對(duì)本刊記者稱(chēng)，豬肺炎的發(fā)病率高達(dá)90%，但因國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬的規(guī)模化和精細(xì)化程度不高，疫苗使用率并不高，輝瑞產(chǎn)品的滲透率僅有5%。 眾多投資者都看到了輝瑞這一產(chǎn)品的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)以及市場(chǎng)潛力。2009年12月3日第一輪競(jìng)購(gòu)報(bào)價(jià)時(shí)，包括諾華制藥、禮來(lái)等外資藥企在內(nèi)的20多家企業(yè)紛至沓來(lái)，哈藥也在其中。12月21日，商務(wù)部監(jiān)督授權(quán)人來(lái)哈藥現(xiàn)場(chǎng)考察。 哈藥集團(tuán)生物疫苗有限公司的前身是50年前成立的黑龍江省獸藥制造廠(chǎng)，1992年更名為黑龍江省生物制品一廠(chǎng)，目前總資產(chǎn)4.1億元。2006年生產(chǎn)禽流感疫苗以來(lái)，其市場(chǎng)份額位居全國(guó)第一。哈藥希望通過(guò)收購(gòu)來(lái)豐富其產(chǎn)品線(xiàn)。 從2010年1月6日加入收購(gòu)到21日獲得優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，再到2月11日雙方簽訂資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可、生產(chǎn)許可以及過(guò)渡性服務(wù)協(xié)議，哈藥以閃電般的動(dòng)作迅速敲定了交易----哈藥獲得這兩個(gè)疫苗在中國(guó)境內(nèi)(指中國(guó)內(nèi)地，不包括香港、澳門(mén)及臺(tái)灣)全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品品牌及市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 雙方安排了三年的過(guò)渡期，輝瑞將提供技術(shù)支持和指導(dǎo)。在達(dá)到生產(chǎn)、檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)之前，產(chǎn)品仍在美國(guó)生產(chǎn)。“這個(gè)產(chǎn)品的研發(fā)很復(fù)雜，但生產(chǎn)并不復(fù)雜，留這么長(zhǎng)時(shí)間的過(guò)渡期，是因?yàn)楣幵趪?guó)內(nèi)獲得該產(chǎn)品生產(chǎn)批文可能需要耗時(shí)一年。”哈藥集團(tuán)的韓耘稱(chēng)。 在哈藥集團(tuán)總經(jīng)理姜林奎看來(lái)，此次收購(gòu)是“抄近道”，縮短了哈藥的研發(fā)與市場(chǎng)耕耘時(shí)間，一步到位地進(jìn)入高端動(dòng)物疫苗的生產(chǎn)。除了上述轉(zhuǎn)承的兩個(gè)產(chǎn)品，哈藥這幾年積累的六個(gè)豬疫苗產(chǎn)品也將伺機(jī)跟進(jìn)。 姜林奎稱(chēng)，“今年是養(yǎng)豬市場(chǎng)的低潮期，疫情多、飼料漲價(jià)，養(yǎng)殖戶(hù)難以賺錢(qián)，但是豬糧安天下，我相信豬疫苗一定會(huì)像在美國(guó)市場(chǎng)一樣發(fā)展。”他預(yù)期，六年之后，哈藥動(dòng)物疫苗的銷(xiāo)售額能從目前的3億元達(dá)到10億元，利潤(rùn)達(dá)到3億元。 哈藥控制者 姜林奎告訴本刊記者，此次對(duì)豬疫苗收購(gòu)項(xiàng)目，董事會(huì)非常支持，并且董事會(huì)還允許未來(lái)收購(gòu)擁有類(lèi)似優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)，“這個(gè)路一旦走通，會(huì)進(jìn)一步走下去”。 2004年12月，哈藥集團(tuán)引入中信資本和美國(guó)華平投資集團(tuán)，兩家公司共出資20億元占45%的股份，與哈爾濱國(guó)資委持股相當(dāng)，另外持股10%的股東是黑龍江辰能哈工大高科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司。三家投資機(jī)構(gòu)在董事會(huì)分別占有一席，加入了哈藥集團(tuán)五人董事會(huì)。新投資者的加入令公司管理層開(kāi)始感受不一樣的約束。 五年來(lái)，投資者已獲得了不低的回報(bào)。2004年底時(shí)，哈藥集團(tuán)的利潤(rùn)只有3.4億元，收入74億元；2009年利潤(rùn)達(dá)到15億元，收入139億元。目前，哈藥手持現(xiàn)金20多億元，而旗下哈藥股份(600664.SH)和三精制藥(600829.SH)的有息負(fù)債只有約1.5億元。 在董事會(huì)的干預(yù)下，手持大量現(xiàn)金的哈藥集團(tuán)對(duì)外投資相當(dāng)謹(jǐn)慎。據(jù)悉，2005年到2009年間，哈藥集團(tuán)累計(jì)投資12.22億元，實(shí)施了27個(gè)技改項(xiàng)目。一位諳熟哈藥的投資人士稱(chēng)，外資股東對(duì)項(xiàng)目的挑選、盡職調(diào)查、投資之后的管理要求非常嚴(yán)，“投資不能虧損。如果管得不嚴(yán)，錢(qián)很快就花出去了。” 姜林奎也承認(rèn)，“謹(jǐn)慎”與董事會(huì)的風(fēng)格有關(guān)，“企業(yè)是賣(mài)方思維，做企業(yè)有時(shí)需要冒些風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)和收益是等同的；而財(cái)務(wù)投資者是買(mǎi)方思維，有風(fēng)險(xiǎn)的就不做。綜合在一起構(gòu)成的是穩(wěn)健，這是好事。” | ||
