| 發布日期： 2011-03-01 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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盈利穩步增長。實現營業收入62510.86 萬元,同比增長43.53% ,營業利潤9626.34 萬元,同比增長28.19% ,凈利潤9136.11 萬元,同比增長30.08% ,經營性現金凈流量2846.39 萬元,同比增長163.39% ;每股收益0.29 元,分配方案擬10 轉3。 主導品種快速增長。報告期內公司主導品種桂枝茯苓膠囊、熱毒寧注射液實現了快速增長,分別增長30%、100%;二線品種腰痹通膠囊、散結鎮痛膠囊等同比增長超過20%。臨床用藥總體增長46%,醫改的拉動效應和公司的營銷改革取得了較明顯的效果。 研發穩步推進。公司新建的小容量注射劑車間通過了國家GMP 認證;獲得賴諾普利片生產批件;獲得熱毒寧注射液增加流感(高熱)適應癥、厄貝沙坦氫氯噻嗪片、嗎替麥考酚酯膠囊臨床批件。我們預計熱毒寧未來2-3 年仍將保持高增長態勢。 各項財務指標良好。受原材料三七、金銀花等價格上漲的影響,公司毛利率同比下降了2.74 個百分點,費用方面,研發投入有所加大,管理費用率上升了2.94 個百分點,但總體期間費用率下降了1.08 個百分點。預計,下半年隨著原料成本的下降,毛利率將有所回升。 維持“謹慎推薦”評級。預計公司2010、2011、2012 年分別實現凈利潤2.13 億元、2.70 億元、3.64 億元,同比分別增長33%、27%、34%,每股收益0.66 元、0.85 元、1.14 元。對應動態市盈率分別為28 倍、22 倍、17 倍。給予公司10 年35 倍動態市盈率估值,合理價位23.1 元。 研究員：涂羚波 所屬機構：中國民族證券有限責任公司 | ||
