| 發布日期： 2011-03-01 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
2010年1-9月,公司實現營業收入9.51億元,同比增長36.97%;歸屬于母公司凈利潤為1.43億元,同比增長18.80%;基本每股收益為0.34元,公司業績符合預期。 前3季度銷售收入快速增長。1-9月公司實現營業收入9.51億元,同比增長36.97%,其中第3季度實現營業收入3.53億元,同比增長25.93%,環比下降7.77%;營業收入的快速增長主要由桂枝茯苓膠囊和熱毒寧注射液銷售額的快速增長所致。1-9月公司毛利率達73.21%,同比下降2.74個百分點,但第3季度毛利率達到73.83%,環比上升3.57個百分點,由于公司主要產品原材料對三七和金銀花的需求很大,三七價格在今年上半年從150元/公斤暴漲到500/公斤,然后到下半年開始逐漸回落,從而在一定程度上造成了公司毛利率先降后升的趨勢。 重點拓展商業分銷業態致使應收賬款大幅增加。9月底公司賬上貨幣資金余額為1.63億元,較年初下降31.06%,應收賬款余額為4.40億元,較年初增長92.93%。應收賬款增速快于收入增速,這主要是由公司重點拓展商業分銷業態,適當放寬經銷商回款周期所致。 產品線豐富保證持續增長能力。公司現有產品線圍繞婦科、骨科、抗感染科及心腦血管科這四個領域;從已上市的品種來說,主要產品桂枝茯苓膠囊由于銷售基數大,未來處于平穩增長,熱毒寧由于顯著的治療效果增長空間巨大;同時公司強大的研發實力將保證未來仍將不斷有新產品推出,銀杏內酯注射液、驚天寧注射液和龍血通膠囊將會豐富公司的心腦血管疾病產品線,痛安注射液和藤黃酸注射液將會豐富公司抗腫瘤產品線。 盈利預測:我們預測公司2010-2012年的EPS為1.39元、1.45元、1.91元,以10月22日收盤價50.08元計算,對應市盈率為37倍、35倍、27倍�？紤]到熱毒寧良好的市場需求、公司強大的研發能力和持續豐富的產品線,我們維持對其“增持”的投資評級。 風險提示:熱毒寧的市場推廣弱于預期,新產品上市進度慢于預期。 研究員：天相醫藥組 所屬機構：天相投資顧問有限公司 | ||
