| 發(fā)布日期： 2011-02-22 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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公司2010 年上半年扣非后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為50.65%。公司扣非后EPS 為0.19 元,基本符合預(yù)期。公司2010 年上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入23.22 億元,同比增長(zhǎng)19.4%,實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6.35億元,同比增長(zhǎng)30.6%,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.88 億元,同比增長(zhǎng)62.0%,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.98 億元,同比增長(zhǎng)59.1%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.69 億元,同比增長(zhǎng)44.8%,實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)為1.56 億元,同比增長(zhǎng)50.65%。 清熱解毒類(lèi)銷(xiāo)售收入增幅最快。分行業(yè)來(lái)看,清熱解毒類(lèi)銷(xiāo)售收入保持快速增長(zhǎng),同比增長(zhǎng)51.17%,成為推動(dòng)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。另外如糖尿病類(lèi)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)15.93%,止咳化痰利肺類(lèi)同比增長(zhǎng)22.67%,疏風(fēng)活血類(lèi)銷(xiāo)售收入小幅下降5.24%,胃腸用藥類(lèi)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)13.52%。 毛利率穩(wěn)中有升,三費(fèi)控制良好。上半年公司總體毛利率水平為28.0%,同比上升2.2 個(gè)百分點(diǎn),其中醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)毛利率為48.01%,同比上升6.41 個(gè)百分點(diǎn),這可以顯示出公司對(duì)生產(chǎn)成本的控制取得了一定的效果。 公司總體期間費(fèi)用率為21.7%,同比下降1.7 個(gè)百分點(diǎn),其中銷(xiāo)售費(fèi)用率為12.3%,同比下降0.6 個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率為9.5%,同比下降0.7 個(gè)百分點(diǎn),說(shuō)明公司管理經(jīng)營(yíng)效率得到改善。 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流降幅較大。公司應(yīng)收帳款期末為4.87 億元,比年初增長(zhǎng)38.19%,略快于銷(xiāo)售收入增速;應(yīng)付帳款期末為4.14 億元,比年初增長(zhǎng)36.73%,報(bào)告期內(nèi)公司獲得較長(zhǎng)的商業(yè)信用政策;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為8500 萬(wàn)元,比年初降低64.90%,主要是因?yàn)楣緸椴季秩赇N(xiāo)售計(jì)劃加大產(chǎn)品庫(kù)存,存貨期末為6.84 億元,同比增長(zhǎng)22%。 投資建議:公司經(jīng)營(yíng)理念的變化將驅(qū)動(dòng)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的持續(xù)改善。我們維持原有判斷,預(yù)測(cè)公司2010 將實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.5 億元,同比增長(zhǎng)66%,每股收益為0.43 元。 2011、2012 年凈利潤(rùn)增速則分別為28% 、18%,每股收益0.55 元、0.65 元,維持該股增持的投資評(píng)級(jí)。 研究員：李淑花，田加強(qiáng) 所屬機(jī)構(gòu)：東方證券股份有限公司 | ||
