| 發布日期： 2011-02-22 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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南派中藥集大成者,資源豐富。公司是南派中藥的集大成者,旗下擁有中一、陳李濟、奇星、敬修堂、王老吉、潘高壽等多個百年老字號藥企以及華佗再造丸、中一消渴丸、王老吉、夏桑菊、蛇膽川貝液、烏雞白鳳丸、追風透骨丸等繁多的優秀中成藥及相關品種,在華南地區乃至全國都擁有極為明顯的中成藥資源優勢。 營銷改革重塑起點,整裝出發。管理層從2008年開始實施營銷改革,管控渠道,健全分銷體系,產品終端銷量提升明顯,主導產品消渴丸、華佗再造丸呈現平穩增長勢頭,但08、09年從業績表現上看來是在谷底徘徊,從營銷管理費用的大幅提升分析是在為2006年開始過于激進的銷售策略“買單”。從今年全年表現來看,公司業績已經進入了健康增長的上升通道。 狂犬疫苗重新開始貢獻業績。廣州藥業下屬子公司拜迪生物及合資公司諾誠生物均以生物制品的研發和產業化為發展方向,諾誠生物的“凍干人用狂犬病疫苗”已經于2010年8月份通過審批并重新投產,預計2010年實現2000萬收入,按照2011年產銷100~150萬人份測算將為公司提供EPS0.05~0.08元。 治療性乙肝DNA疫苗前景廣闊。拜迪生物的治療性乙肝DNA疫苗于2006年開始臨床試驗,目前處于Ⅱ期臨床試驗階段,根據公開資料判斷已于近期完成Ⅱ期a臨床試驗。我們推測該疫苗有很大可能性于2015年左右上市,成為乙肝治療類一線藥物是大概率事件。 從王老吉出發做大健康產業。公司已經看到了“王老吉”背后巨大的的健康產業市場,公司業務中已經出現了諸如飲料、藥妝等中藥衍生健康消費產品,未來公司在大健康產業方面的動向值得持續關注。 盈利預測:據我們測算公司2010~2012年EPS分別為0.32、0.60及0.87元,結合公司中藥工業發展及生物產業前景,首次覆蓋給予“增持”評級。 研究員：周煥 所屬機構：華泰聯合證券有限責任公司 | ||
