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投資看點：

　　華北制藥(14.37,0.20,1.41%)基本面出現拐點：華北制藥目前正在整體搬遷，在新的工業園里，華北制藥將實現整體的產業升級，產業升級將帶來利潤的增長，頭孢產品有可能替代青霉素工業鹽成為公司的脊柱，立足之本。

　　積極布局制劑項目：公司正在積極準備布局制劑項目，制劑項目也是公司未來的主要利潤增長點，公司將在新型免疫制劑，抗腫瘤制劑上發力，成為公司利潤的主要來源。

　　生物制藥項目推進進行時：公司的白蛋白項目正在積極推進，預計年底試車，產能15噸。

　　政策扶持、公司管理和研發優勢是亮麗看點：政策上，河北省出臺了《醫藥產業調整和振興規劃》，華北制藥作為重要的醫藥國企將在河北省產業規劃中重點受到資源、政策傾斜；管理上，公司實行集購集銷的策略降低了公司的營運成本；研發上，公司的主要研發平臺是新藥公司，新藥公司的科研實力不容小覷。

　　公司風險提示：醫藥產品研發和試驗失敗風險較高。公司在研項目有可能面臨失敗風險。公司是維生素C生產巨頭，目前國際維生素C價格大幅下挫，對公司短期的盈利能力造成一定影響。公司的白蛋白項目在政策上，生產上和市場開拓上都存在不確定性，具有一定的風險；另外，公司頭孢產品在銷售上也存在市場開拓不力的風險。

　　盈利預測和評級：預測公司2010-2012年每股收益為0.33、0.62和1.07元。

　　考慮到公司的生物資產和良好的成長性，根據2011年業績預測，給予24PE，對應目標股價為14.88元，對應2010年業績預測的PE為45倍。