| 發布日期： 2008-12-24 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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恒瑞醫藥 東興證券:國內抗腫瘤藥領域排名第一。公司2007年抗腫瘤藥銷售收入13億,多種重量級抗腫瘤藥物市場占有率不斷提升。多西他賽:公司市場占有率70%,2007年實現銷售收入4億,預計增速將保持在25%以上。奧沙利鉑:2007年銷售收入3.6億,良好的療效和相對外資較低的價格將使其繼續保持市場優勢地位。此外,手術用麻醉藥、血管造影劑等非腫瘤藥物是公司新的利潤增長點,增速將高過抗腫瘤藥物。我們預計,恒瑞醫藥2008-2010年凈利潤將持續快速增長,分別同比增長25%、42%和45%,分別實現EPS0.89元、1.23元和1.66元。按照2008年預測業績給予40-45倍PE估值,公司2008年的目標價在46.2-58.5元之間,給予“買入”的投資評級。 國海證券:2008年公司銷售超過億元產品6種,2009年有望新增添過億品種。未來在抗腫瘤藥方面,奧沙利鉑維持10%以上的增長,多西他賽維持20%以上的增長,伊利替康與來曲唑也將快速增長。2008年多西他賽的銷售收入將達到5億元以上,伊利替康也將達到2億元。公司潛力品種較多,未來長期發展動力充沛。2009年開始公司將嘗試中藥品種的推出,大約有8-9個品種,率先推出的是治療乳腺增生的品種和津晶含片。 2009年預計公司主營收入增長25%,2008年-2010年每股收益分別為0.88元、1.26元、1.6元。公司依然保持快速內生性增長。2009年我們給予該股“增持”的投資評級。 國元證券:我們預計,既有產品系列下,2008-2009年在核心抗腫瘤藥保持20%左右的增速,2009年、2010年或迎來兩個新藥卡曲沙星與艾瑞昔步的上市,其后代表當今乳腺癌治療最新進展的靶向治療藥物阿帕替尼上市,恒瑞醫藥很可能因此進入新一輪高增長軌道。預計2008-2010年的EPS分別為0.91、1.22和1.66元,投資估值分別為37.6倍、28倍和20.6倍。我們建議“增持”的投資評級。 雙鷺藥業 東興證券:預計公司2008年銷售收入增長60%以上,主要增長點來自復合輔酶（100%以上）、胸腺五肽（50－100%）、氯雷他定（50%以上）,以及植物類抗腫瘤藥紫杉醇（近200%）、長春瑞濱（400%）等。預計公司未來3年的利潤復合增長率將保持在50%以上,預測2008-2010年的EPS分別為0.89、1.39和1.70元。我們給予“買入”的投資評級。 日信證券:雙鷺藥業的核心產品貝科能2007年放量以來,一直保持50%以上的高增長,帶動公司業績節節攀升。根據我們的調研,未來兩到三年內該產品仍然能夠具有較強的競爭能力,保持快速的增長,這也保證了公司未來兩年的業績。 盈利預測及估值。公司2008年和2009年EPS分別為0.86元和1.34元。從估值看2008年PE為40倍、2009年是20倍,PB為5.89,屬于醫藥生物類企業中估值較高的公司。我們給予“增持”評級。 國元證券:生物與生化藥同樣優秀。公司董事長徐明波博士兼有臨床經驗與理論高度,這是公司具有對藥物產業前景的敏銳眼光的關鍵。立生素上市帶動了公司第一輪的快速發展,后續生化藥近兩年陸續上市,貝科能異軍突起,雷寧、紫衫醇亦確立市場領先地位;公司產品儲備梯隊亦十分良好。圍繞肝病,2008年下半年阿德福韋脂上市,2009年新型干擾素有望上市,公司將變成生物與生化雙輪驅動。 主要產品貝科能增長迅猛:貝科能是復合輔酶,作為輔助治療藥品,臨床運用范圍十分廣泛,也可能改變臨床醫生的傳統用藥習慣。該產品貢獻了收入的40%比例,并陸續進入多個省市的醫保目錄,2008年銷售將有望達到2億,后續進入北京、上海等醫保目錄后仍具備強勁的增長空間;重點產品大包制是潛在風險:大包的銷售模式是公司的主要風險,我們的估算表明,貝科能從批發價到終端零售價達到800%之多,其他大包藥批零價格差也很明顯,對公司高增長下的風險我們保持高度警惕。預計2008-2010年的EPS分別為0.93、1.37和1.97元。我們建議“增持”的投資評級。
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