| 發布日期： 2008-12-30 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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“各行業都在下滑，醫藥行業基本上還不錯，基本上沒怎么下滑。今年全年行業的景氣程度比別的行業還高一點，全年數據還會比較漂亮。”上海一位醫藥分析師如是對記者說。 縱觀2008年，醫藥股延續了2007年備受各方資本青睞的態勢，依舊是熱點，也確實抗跌。受大環境影響，2008年醫藥板塊新進成員不多，但股價表現個個搶眼。為新醫改大餅而忙著圈地的產業資本和金融資本均開始提前發力，但當中有多少真正值得砸錢，尚需耐心等待最終方案出臺。 當下惟一可以確定的是目前的醫藥股整體估值已經趨于合理。至于年中的結構性通脹以及PPI上漲，這等一度被認為將增加醫藥行業成本，進而對個股業績產生影響的因素，已經隨著第四季度PPI指數的回落，衍生出了新的情況。 多個券商醫藥行業分析師日前向記者表示，現階段真正對醫藥行業有實質性影響的是需求。這對第四季度乃至2008全年及來年均至關重要。 焦點1 抗跌板塊中的牛股 “醫藥板塊個股較多且盤面大都比較小，比較好操作，不管是熊市還是牛市，都受關注，都有走勢較牛的股票，今年哈藥股份、中西藥業、山東藥玻、新華醫療、雙鷺藥業走得都不錯。”銀河證券醫藥行業分析師劉彥明在接受記者采訪時指出。 大智慧顯示，2008年醫藥板塊128只醫藥股整體走勢強于大盤。醫藥指數從最高時的2993.67點探底至11月4日的1126.22點后反彈，截至12月25日已經反彈至1500.66點，其中不少個股股價已經翻身。以雙鷺藥業為例，2008年首個交易日報收62.40元，期間雖實施10轉增10股，12月25日仍收于35.36元。 值得注意的是，2008年新上市的醫藥股走勢非常強。恩華藥業7月23日在深交所掛牌以12.58元開盤后，近一年來股價雖一度跌至8.82元，但經過新近一輪的反彈，已上漲突破開盤價，12月25日股價報收16.39元；血液制品優質公司上海萊士的股價走勢亦十分堅挺，其6月23日掛牌開盤報22.80元，至12月25日股價已經升至24.29元；醫療器械新秀魚躍醫療22.90元左右的股價較5月21日14.83元的開盤價，整體漲幅超過50%。 “目前醫藥股的估值大部分已經趨于合理。10年來醫藥行業平均的靜態市盈率是50倍，至今年12月25日收盤，整個板塊的平均市盈率已經回落至32倍。今年10月30日至11月7日，醫藥板塊出現10年以來最低的市盈率，當時大概在25倍，要知道，2007年12月醫藥板塊整體市盈率曾出現過10年來最高點，達到創紀錄的134倍。”上述上海的分析師指出。 記者通過WIND資訊了解到，醫藥股不僅受國內機構和游資青睞，新和成、東阿阿膠、太極集團、益佰制藥、上實醫藥、三普藥業、馬應龍等多只個股被怡富資產管理有限公司、富通銀行、馬丁可利投資管理有限公司、荷蘭商業銀行、荷蘭銀行有限公司、英國保誠資產管理（香港）有限公司、瑞士信貸（香港）有限公司、瑞銀環球資產管理（新加坡）有限公司、美林國際等QFII所看好。 焦點2 過剩是個大問題 上述醫藥牛股的出現多少為早先極度偏弱的股市帶來不少暖意。2008年年中一度出現結構性通貨膨脹，PPI指數高啟，加上政府宏觀緊縮政策，不少醫藥子行業巨頭均表示受到影響。然而不到幾個月時間，整個宏觀經濟形勢即發生了大轉身。 從理論上講，通縮會使得企業的成本降低，但從醫藥行業實際情況看，有分析師認為不是那么回事：“從化學藥來看，很多醫藥用的原料價與原油價格并不是直接掛鉤的關系，相對來說還比較穩，中成藥則有自己的行情，與PPI關系不是很大。目前對醫藥類個股業績真正有實質性影響的是需求。” 其實，金融危機對醫藥產品出口的不利影響同樣存在，只是影響相對滯后。來自醫保商會的監測顯示，8月份醫藥產品當月出口21億美元，增長27.1%，9月份當月出口27億美元，同比增長28.3%，連續2個月出口增速跌破30%，是前三季度中除2月份受雪災影響出口增速較低之后的最低值。 記者從醫保商會獲悉，10月份，該商會曾就金融危機對醫藥產品出口的影響對企業進行了問卷調查，共有45家企業答卷。認為會產生嚴重影響的企業占40%，認為影響不大的企業僅占18%，說不準的企業占27%。醫保商會副會長劉張林更是指出：“2009年化學原料藥、提取物、中藥飲片等出口總量將持續下降。” 在這樣的背景下，由需求問題衍生出來的“相對過剩”成為各方關注的焦點，即全球金融危機導致國外經濟體進口需求減少，這將在一定程度上影響國內的醫藥出口主導型企業，并最終導致國內企業行業部分子行業出現“過剩”。 “首先出現這一情況的主要將是原料藥企業，2008年原料藥前三季度不論內銷還是外銷情況都算不錯，但部分品種在四季度已經出現一定的"過剩"。”中信證券醫藥分析師羅春蕾向記者表示。 “VA、VE這兩個品種明年價格應該是走下滑的。廣濟藥業的核黃素我們覺得可能走平或者稍微有點反彈，但不會很大。泛酸鈣現在兩大企業在競爭，涉及一個訴訟的問題，如果說訴訟的結果是向鑫富藥業這邊靠攏的話，可能會比較利于價格的上漲，但漲幅也不會很大，因為一方面是大環境不大好，另一方面這個品種也存在一定的產能過剩。” 羅春蕾表示，產能過剩在VC來看是最明顯的，不光是現有產能的過剩，去年行情特別好的時候有新產能進來，大概2萬噸左右的新產能將在2009年投產，明年產能過剩已經是一個定局。 有分析指出，VA、VE產能過剩不是特別明顯，而且幾個企業也比較能夠控制產能利用率，其價格下降的主因在于國際市場需求萎縮和下游企業對價格敏感性提高。2009年VA、VE企業應該不會擴展，甚至可能相應地收縮來控制供需關系。 不過，在大環境不太好的情況下，下游企業接受不了這么高的價格，再加上需求萎縮，那么作為生產企業，他們以前可能有一些提價和維護價格的默契，現在這種默契可能被逐漸打破。 至于青霉素工業鹽這塊，分析師們較為普遍的意見是，“現在價格已經比較低了，但也不可能高起來”。青霉素工業鹽和維生素不太一樣，其生產企業比較多，不太可能形成一個聯合的力量。 “在保增長的宏觀政策下，環保方面也許會有放松。整個原料藥子行業，特色原料藥如海正藥業、華海藥業等受到的沖擊要小一點，但從同比的絕對值來看，還是受到一定的影響的。相對來說，制劑類企業可能會稍微好一點，因為制劑出口份額很少，主要以國內市場為主，其每年的增長也比較穩定。原料藥一旦不行了，通常要三五年才能走出低谷。鑒于整個醫藥行業的景氣程度在一定程度上受到原料藥的拉動，原料藥一旦下來的話，明年不會像今年這么好。”國內一位資深醫藥研究員認為。 | ||
