| 發(fā)布日期： 2011-03-03 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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公司主營OTC產(chǎn)品增長迅速。公司的主營OTC產(chǎn)品近年來增長迅速，并且公司各產(chǎn)品銷售均為現(xiàn)款現(xiàn)貨，經(jīng)營穩(wěn)健。預(yù)計(jì)在強(qiáng)大品牌力和營銷力的推動(dòng)下，婦炎潔，可立克，優(yōu)卡丹在2010年將繼續(xù)保持收入20%以上的快速增長，胃康寧是公司近年來增長強(qiáng)勁的后起之秀，未來可能成為公司又一個(gè)過億的品種。 銷售費(fèi)用減少，廣告從電視媒體逐漸轉(zhuǎn)向低成本網(wǎng)絡(luò)媒體。公司一季度銷售費(fèi)用率下降了10個(gè)百分點(diǎn)，公司今年計(jì)劃將投入1.4億元的廣告費(fèi)。由于電視廣告的費(fèi)用越來越高，而且監(jiān)測費(fèi)用也非常高。公司今年更多的使用成本低廉的網(wǎng)絡(luò)媒體，針對不同的消費(fèi)群體借助不同類型的網(wǎng)站，由于目前網(wǎng)絡(luò)媒體在年輕人群體中扮演著越來越重要的作用，網(wǎng)絡(luò)廣告的效果越來越好。較低的銷售費(fèi)用率將進(jìn)一步提高公司的盈利能力。 公司今年將注入閃亮制藥資產(chǎn)。公司在2009年已通過定向增發(fā)注入了集團(tuán)旗下的公司康美醫(yī)藥和藥都仁和，為解決集團(tuán)和上市公司之間關(guān)聯(lián)交易的問題，公司今年將注入集團(tuán)旗下閃亮制藥和仁和藥用塑膠資產(chǎn)，閃亮制藥收入規(guī)模約為1億元，預(yù)計(jì)注入后將進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品線，提升整體競爭力。 公司將通過收購江西制藥向處方藥領(lǐng)域進(jìn)軍。目前的醫(yī)藥市場中，OTC占四分之一，處方藥占四分之三，并且處方藥的整體增長速度快于OTC市場，并且OTC市場技術(shù)壁壘低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大。因此公司未來的發(fā)展方向?qū)⒅饾u向處方藥領(lǐng)域進(jìn)軍。公司將收購江西制藥，目前該公司的收入規(guī)模在2-3億元，主要產(chǎn)品以處方藥為主，公司的產(chǎn)品中銷售收入最大的品種是小諾霉素針劑，收入7000萬，不久將成為過億品種。公司的其他產(chǎn)品中氨氯地平是輝瑞公司重磅產(chǎn)品絡(luò)活喜的仿制藥，他克莫司，格列齊特等都是處方藥中市場容量較大的品種。 給予“增持-A”評(píng)級(jí)，12月目標(biāo)價(jià)30元。預(yù)計(jì)2010年公司整體收入將增長25%以上，但毛利率將有所降低，銷售費(fèi)用率降低，在不考慮資產(chǎn)注入和收購的情況下，我們預(yù)計(jì)公司的主業(yè)在2010-2011年實(shí)現(xiàn)EPS0.75元和0.93元。公司未來的發(fā)展方向明確，考慮到資產(chǎn)注入和外延式收購預(yù)期，給予2010年40倍的PE，未來12月目標(biāo)價(jià)為30元，給予“增持-A”評(píng)級(jí)。 | ||
