| 發布日期： 2011-03-03 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司前 3 季度實現營業收入7.31 億元,同比增加8.9%,凈利潤9.61 億元,同比增長43.5%。EPS1.68 元,ROE16.57%,業績略好于預期。其中3 季度EPS 為0.55 元,環比略降3.8%。 廣發環比持平,業績完全符合預期。1-3 季度廣發實現凈利潤約31.6 億元,同比增長約30%,對公司凈利潤額貢獻為8.15 億元,對應EPS 為1.42 元,貢獻度為84.8%;其中廣發第3 季度凈利潤約11 億元,環比略增1.3%,對應敖東EPS 為0.51 元。 廣發主營業務穩步發展。廣發證券1-3 季度完成股票基金交易額36,779 億元,市場份額4.66%,較上半年增加0.1 個百分點,增幅在市場份額排名前10 的券商中僅次于國信;承銷業務,前3 季度承銷額24 億元、份額1.91%,列第9 位;自營業務我們推測3 季度市場指數下跌,導致單季度自營投資收益略有虧損。 敖東主業保持較快增長。前3 季度實現營業收入7.3 億元,同比增長8.8%,醫藥主業的增長應主要來自于心腦舒通與血府逐瘀等二線潛力品種銷售收入的增長。公司前3 季度毛利率67.5%,較2008 年提升4.4 個百分點,推動公司營業成本同比下降2.8%。其中第3 季度毛利率70.4%,同2 季度基本持平。受益于公司現金大幅增加,公司財務費用大幅下降至-0.13 億元,此外市場上漲推動公司公允價值變動同比增長1.4 倍,公司非廣發貢獻利潤大幅增長1.03 倍。 4 季度以來,市場指數出現明顯反彈,日均成交額重回2000 億水平,我們仍然認為全年2000 億日均成交額應無懸念,在前期股價大幅下挫后,公司估值已處于較為安全的水平,而一旦市場趨勢得以延續,廣發業績彈性將重新顯現,我們微調2009-2011 年公司業績至2.17 元、2.38 元以及2.86 元。 梅雁股份訴訟廣發股權案結案指日可待,這也意味著廣發上市的技術障礙將基本解決,廣發上市也隨時可能重啟,屆時公司的估值提升將有50%甚至更高的提升空間。目前公司估值對應2009 年動態PE22 倍,具備較高安全邊際。而廣發上市預期明朗將是股價上行的催化劑。 | ||
