| 發布日期: 2011-02-28 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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業績增長符合預期2010年公司業績實現快速增長,實現營業收入11.28億元,同比增長27.18%;利潤總額1.05億元,同比增長39.2%;歸屬于母公司所有者的凈利潤9082.9萬元,同比增長38.9%。2010年公司克服了原材料價格上漲、新廠區運行費用和環保處理費用上升等不利因素,堅持以利潤為核心,積極開拓國內外市場,占據國際巨頭退出的空間,推動2010年業績持續增長。 皮質激素原料銷售依然是利潤的主要貢獻來源2010年公司皮質激素原料銷售收入為8.46億元,占全部營業收入的75%,較去年同期上漲10%。 積極開拓國內外市場2010年公司積極開拓國內外市場,為增強市場把控力、鞏固行業主導地位打下了堅實的基礎。2010年實現出口收入4.95億元,同比增長18%;國內收入5.84億元,同比增長34%,其中國內華東地區銷售收入同比增長47%,華北地區銷售收入同比增長88%。 環保壓力增加、巨頭退出市場及原料優勢,公司成為行業直接受益者由于環保壓力不斷加大,同時來自發展中國家(中國、印度)的原料藥生產企業競爭力不斷提高,自金融危機以來,以輝瑞為代表的國際醫藥巨頭進行戰略大調整,開始逐步退出部分原料藥生產,導致原料藥的市場份額進一步向中國、印度等國逐步轉移。公司所在的皮質激素類原料藥市場,其主要原材料皂素提取自黃姜,由于印度不能種植黃姜,同時氣候條件不利于發酵,用于皮質激素原料藥生產的原材料皂素和一些關鍵中間體需要從中國進口,其市場份額也在被中國逐步擠占。作為中國以及亞洲最大的皮質激素類藥物科研、生產、出口企業,公司將從上述市場變化趨勢中受益。 風險提示人民幣升值、原材料價格上漲及人工成本上漲高于預期,導致公司產品成本上升過快,侵蝕公司的利潤,阻礙公司發展 審慎推薦評級測算公司2011-2013年EPS分別為:0.23(41.3X),0.26(35.4X)、0.31(30.3X),目前估值水平較高,給予審慎推薦的評級。 研究員:巨國賢 所屬機構:第一創業證券有限責任公司 | ||