| 發(fā)布日期： 2011-02-28 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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經(jīng)營高效，盈利能力強(qiáng)，且逐年提升 我們認(rèn)為英特藥業(yè)盈利能力之高，經(jīng)營效率之強(qiáng)并未被市場充分認(rèn)識。英特藥業(yè)的銷售凈利率、息稅前利潤率處于同類企業(yè)的上游水平，并且呈現(xiàn)逐年提升的趨勢。公司人均銷售遙遙領(lǐng)先同類企業(yè)，這反映了較高的經(jīng)營效率。 將受益于行業(yè)集中度提升 浙江省是我國第三大藥品市場，英特藥業(yè)，作為快速發(fā)展的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性商業(yè)龍頭企業(yè)，將受益于行業(yè)集中度提升。 盈利預(yù)測與投資評級 不考慮收購，我們預(yù)測2010-2012年分別實(shí)現(xiàn)EPS0.20元、0.27和0.36元。假定溫州供銷年底完成收購，明年全年并表，在不考慮財務(wù)成本和溢價的情況下，簡單測算則可增厚公司明年業(yè)績約4分錢，提升明年EPS至0.31元。考慮到公司盈利能力強(qiáng)，經(jīng)營效率高，屬于質(zhì)地最好的商業(yè)公司之一，同時公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略明確，增長較為確定，隨著醫(yī)藥商業(yè)整合的繼續(xù)，公司業(yè)績?nèi)杂谐A(yù)期可能。同時，公司是單純的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)之一，可以規(guī)避目前醫(yī)藥行業(yè)對于處方藥的政策風(fēng)險。綜合考慮，我們給以“買入”的投資評級。 風(fēng)險提示：擴(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期；融資壓力較大。 | ||
