| 發布日期： 2011-02-12 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2010年1-9月,公司實現營業收入42.73億元,同比增長15.9%;營業利潤虧損3.31億元,虧損比上年同期增加0.16億元;歸屬母公司所有者凈利潤2.06元,同比增長9.39%; 基本每股收益0.21元。 從單季度數據來看,2010年第三季度公司實現營業收入14.94億元,同比增長7.44%;營業利潤虧損13,547萬元,虧損比上年同期增加8,633萬元;歸屬母公司所有者凈利潤8,168萬元,同比增長24.92%;第三季度單季度每股收益0.08元。 業務穩定增長,補貼仍為公司主要利潤來源。公司主營業務為玉米深加工,主要產品包括酒精(占收入50%左右)、氨基酸和檸檬酸等,產品近兩成左右用于出口。2010年1-9月,公司綜合毛利率3.59%,同比下降0.69個百分點。其中,第三季度單季度綜合毛利率1.8%,同比下降5.97個百分點; 公司盈利水平略有下降,主要是因為今年以來原料玉米的價格一直維持在較高的水平。公司主要通過政府補貼實現盈利,2010年一季度公司燃料乙醇的補貼標準同比下降近20%,預計公司全年所獲補貼仍可在8億元左右(其中7億左右為燃料乙醇補貼)。 期間費用控制能力有所提升。2010年1-9月,公司期間費用率10.85%,同比減少1.57個百分點。其中,銷售費用率2.81%,同比增加0.02個百分點;管理費用率4.88%,同比下降0.05個百分點;財務費用率3.16%,同比下降1.53個百分點。 部分技改項目完工,未來業績穩定增長可期。上半年,公司完成燃料乙醇消瓶頸技改項目并已投產,完成4萬噸/年65%賴氨酸技改項目主體工程建設,預計下半年試車投產。預期未來公司成本將隨著技改項目的投產實施而穩步降低。 盈利預測和評級。預計公司2010-2012年的EPS分別為0.28元、0.34元和0.46元,以10月22日收盤價8.41元計算,對應的動態市盈率分別為31X、25X和18X。考慮到公司發展日趨穩定,期間費用率逐步下降,整合預期猶在,暫時維持“中性”的投資評級,但不排除交易性投資機會的存在。 研究員：天相農業食品小組 2010-11-01 | ||
