| 發布日期： 2011-02-12 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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2010年1-6月,公司實現營業收入27.79億元,同比增長21.02%;營業利潤-1.96億元,去年同期為-2.66億元;歸屬于母公司凈利潤1.24億元,同比略增1.13%;基本每股收益0.129元。 燃料乙醇業務穩定增長,補貼仍為公司主要利潤來源。報告期內,公司燃料乙醇業務實現收入13.49億元,同比增長15.01%;毛利率達到-10.75%,較上年同期提高3.14個百分點。上半年,公司共獲得3.55億元政府補貼,其中燃料乙醇補貼3.34億元,同比降低20.5%,主要是由于1季度公司所獲燃料乙醇彈性補貼標準調整為1,659元/噸,比09年度補貼標準下降了19.29%。近年來,燃料乙醇業務占營業收入的比重逐年增加,預計未來燃料乙醇業務對公司收入的貢獻將穩定在50%左右。 檸檬酸類產品業績提升較快,氨基酸與乳酸產品收入增長迅速。報告期內,占主營收入近21%的檸檬酸產品毛利率達到19.03%,收入同比增長15.09%。氨基酸類產品收入同比增長近37.93%,乳酸類產品收入同比增長43.69%。 出口略有恢復,未來通過遠期結售匯業務降低匯率風險。報告期內,公司外銷收入達6.71億元,同比增長64.78%,占主營業務收入比重24.3%,同比提高6.4個百分點。鑒于公司檸檬酸類產品65%以上出口,同時賴氨酸出口業務也不斷擴大,出口業務主要采用美元、歐元結算,預計10年全年遠期結售匯業務達9,000萬美元,公司將采取遠期結售匯方式以期降低匯率波動風險,專注于生產經營。 部分技改項目完工,未來業績穩定增長可期。報告期內,公司完成燃料乙醇消瓶頸技改項目并已投產,完成4萬噸/年65%賴氨酸技改項目主體工程建設,預計下半年試車投產。 預期未來公司成本將隨著技改項目的投產實施而穩步降低。 盈利預測和評級。預計公司2010-2012年的EPS 分別為0.369元、0.504元和0.661元,以7月23日收盤價7.4元計算,對應的動態市盈率分別為20X、15X 和11X。考慮到公司發展日趨穩定,期間費用率逐步下降,整合預期猶在,現時股價具有一定的安全邊際,暫時維持“中性”評級。 研究員：天相農業食品組 2010-07-26 | ||
