| 發布日期: 2011-02-11 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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中銀國際分析師發表研究報告,維持公司2010-2012年盈利預測分別為1.582、2.030和2.536元不變,基于2011年40倍市盈率,維持其“買入”的評級,目標價為81.21元。 2010年一季度,公司收入和凈利潤均保持了快速增長的勢頭。究其原因,除了云南白藥(59.11,-0.02,-0.03%)系列產品受益于基本藥物制度等醫改政策外,牙膏業務的快速增長,以及白藥膏和創可貼在09年的大幅提價也是重要原因。 根據相關數據統計,09年公司云南白藥牙膏銷售額超過5億元,同比增長50%以上,已經高居牙膏銷售排名的第五位,而另一品牌金口健則排名第十位。分析師預計2010年公司牙膏業務仍將保持快速增長勢頭。 值得注意的是,由于云南干旱以及其他因素,三七價格今年上漲幅度較大,價格從100元左右上漲到400元以上。根據公司招股說明書的披露,原材料占公司生產成本的90%左右,而藥材成本占50%左右(其中三七的占比小于10%)。分析師認為,鑒于三七在產品成本中的占比仍然不高,預計三七漲價對毛利率影響不大。 此外,公司白藥系列產品(云南白藥散劑、膠囊、膏、酊、氣霧劑)已經進入基本藥物目錄,這將令公司逐步受益。目前,公司的白藥系列產品銷售仍主要在縣級以上市場,而縣級及鄉鎮、農村市場則覆蓋不足。隨著基本藥物制度的逐步推廣,公司產品將向空白市場延伸,因此分析師預計白藥系列未來仍將保持較快的增長勢頭。 | ||