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溫和提價，穩健擴張。皮質激素價格如果上升過快，會因為過高的利潤吸引新的產能釋放，而目前的價格幾個產業龍頭都可以“過得很舒服”。因此公司提價意愿不強烈，產業龍頭之間結成價格同盟，采取合適的價格，即能抑制新競爭者出現，又能獲得相對較高的收益。我們預計公司提價速度約為每年上漲10%-15%左右。公司重點海外市場是歐美規范市場，擴張手段主要采用建立貿易公司和與國際巨頭加強合作。

皂素路線仍將長期存在。公司同時擁有皂素路線和甾醇路線，從成本上看如果皂素價格超過35萬元/噸，則使用甾醇路線更為經濟。但如果公司停止購買皂素，必然引起皂素價格的明顯下跌，這將使競爭對手明顯獲益。為了抑制競爭對手，公司不會大規模轉換工藝路線，而只是在兩條路線中進行調整，以控制成本。

盈利預測與投資評級：在假設公司產品銷量每年增長15%左右，09年價格提升20%，10年和11年提升10%左右，原料價格在不發生較大波動的前提下小幅上漲的前提下，我們計算得到公司09年至11年的EPS為0.21元、0.33元、0.48元，對應PE為37倍、23倍、16倍。考慮到前期市場對皮質激素原料藥價格上漲的預期使公司股票價格大幅上漲，近期股票價格面臨回調壓力，因此我們給予公司“持有”的投資評級。