維持對“未來10年是醫藥行業黃金發展時期”的判斷。3年8500億增量投入凸顯政府對新醫改決心,09年中國衛生總費用預計1.56萬億元,其中政府投入有望達到6000億元,同比翻倍增長,政府投入占比躍升至38%!新醫改對行業影響深遠--擴大蛋糕、激活消費,產業鏈重構,有利于已確立細分領域龍頭地位的上市公司(稀缺資源)強者恒強。09-11是產業鏈基礎投入和結構性改善期,2012-2020,醫療藥品的消費拉動才將真正顯示出來。因此,龍頭企業的受益期才剛剛開始。
上市公司面臨歷史性發展機遇
基本藥物獨家品種和新進入09版醫保目錄優勢品種的機遇:銷售放量;�？泼駹I藥企的機遇:高端市場,優質優價;品牌普藥企業的機遇:國企轉折點;商業龍頭的機遇:份額加速提升。而大型央企、地方國企的重組預期,又為上市公司提供了外延式發展機遇。
2010年投資機會有望在Q2、Q3
“長期進攻,階段性防御”是未來10年醫藥行業最佳投資策略。優質公司走勢必然是螺旋式上升,不斷以時間換空間。09年末的高估值(2010PE35x)需要消化,而預期中靚麗的09年和10年中期業績,將推動醫藥板塊在明年中期再次演繹“一年等一回”的板塊行情。
配置思路和建議
①基本藥物目錄獨家品種價漲量增:中恒集團、天士力、云南白藥、三九醫藥、馬應龍;②受益公衛:天壇生物、華蘭生物、科華生物;③產業升級:恒瑞醫藥、海正藥業;④國企轉折:哈藥股份、華北制藥;⑤受益分銷業變革:國藥股份、一致藥業。
