| 發布日期： 2011-02-28 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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三季報符合預期：實現營業總收入17.7億，同比增長22.8%；實現營業利潤4.78億元，同比增長60.6%，歸屬于母公司所有者的凈利潤4.2億，同比增長73.6%，eps0.64元。三季報毛利率大幅上升7.4個百分點至51.1%，期間費用率略升0.9個百分點至23.3%，因此營業利潤率從20.6%大幅上升到26.9%。 根據三季報情況，我們預測全年阿膠系列銷售：阿膠塊可能超過9.6億，阿膠漿銷量增幅約20%，預計達到6.4億，保健品增幅50%，達到1.5億。 阿膠塊：目前執行的出廠價上升為596元/500g，零售價是806元(原來執行的是760元)，因此提價后公司零售價相對出廠價溢價率為35.2%，差價為210元。目前差價率35%仍然很大，提價趨勢仍將繼續。10月份以后的阿膠塊價格和今年1月份比較上漲了15%。 在通貨膨脹的大背景下，阿膠塊是很好的抗通脹品種，從歷史來看，阿膠塊提價時間在年度的1、2月份；4、5月份；9-12月是相對敏感的時間點；我們堅持原有觀點：阿膠塊出廠價有望在2-3年內提升到1千元以上，提價的趨勢仍將繼續。 業績展望：我們預計10年EPS為0.95元，11年eps上調為1.29元；后續提價使11年業績向上彈性更強，很有可能會超出我們預期，下一個重要的觀察時間點是11年1、2月份，我們提升東阿阿膠(47.97,-1.00,-2.04%)目標價為58元，把握公司的大趨勢，繼續給予“增持”評級。 | ||
