| 發布日期： 2011-02-23 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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據《中國醫藥報》近日報道:日前國務院深化醫改領導小組已將《進一步鼓勵和引導社會資本發展醫療衛生事業》上報國務院,有望很快批復公布。 我國醫療服務領域前景誘人。根據清科數據庫數據,2009年中國醫療機構床位總量達到442萬張,比上年增長9.34%,在床位增加的情況下,病床使用率也仍然保持逐年提高態勢,2009年達到77.7%,比上年增加3.1個百分點;而2009年醫療機構診療人次達35億次,比上年上升11.1%,顯示公眾醫療需求增速明顯超過醫療資源增速。另一方面,我國目前醫療服務總衛生費用占比大概在33%左右,而美國醫藥市場醫療服務占比超過70%。 我國醫療服務領域市場潛力巨大。 公司是國內唯一全方位專科醫療服務提供商。公司采取獨特的院長參股方式發展馬應龍肛腸連鎖醫院。作為中華中醫藥學會肛腸分會唯一企業會員,公司擁有得天獨厚的專業人脈優勢。據我們測算,肛腸醫療服務市場規模在80億元左右,是細分領域的藍海市場,而公司正逐漸由一家專科領域龍頭藥企蝶變為國內唯一全方位專科醫療服務提供商。 稅收優惠是對民營醫療機構的實質性利好。目前營利性醫院(主要為民營醫院)稅收負擔較重,據測算,其中6項主要稅費平均總負擔約占營利性醫院全年業務總收入的10.11%,高額稅費制約了民營醫院的發展壯大。 政策似為公司連鎖醫院業務量身打造。我們在此前報告中指出,鼓勵民營資本進入醫療服務領域新政極可能從稅收政策上破局,目前來看這種可能性非常大。我們同樣指出目前正是公司連鎖醫院發展的關鍵時期,新政若此時出臺將有利于公司連鎖醫院規模的迅速擴張。 盈利預測:據我們測算,扣非后公司2010~2012年EPS分別為0.93元、1.25元和1.62元。我們認為公司目前正處于多業務并行發展的突破期,連鎖醫院和藥妝均有望成為新的利潤增長點,維持對公司“買入”評級。 風險提示:治痔藥增速放緩;藥妝推廣速度低于預期;連鎖醫院擴張進度低于預期,或可能發生醫療糾紛;證券投資風險。 研究員：錢曉宇 所屬機構：華泰聯合證券有限責任公司 | ||
