| 發(fā)布日期： 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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公司業(yè)績基本符合預(yù)期。 公司業(yè)績同比大幅下滑,原因是去年9月后,公司停產(chǎn)搬遷,今年上半年搬遷完成,下半年陸續(xù)通過SFDA的GMP認(rèn)證,逐步恢復(fù)生產(chǎn)。因此,公司業(yè)績會(huì)在四季度恢復(fù)增長。 第三季度公司收入為1.07億元,環(huán)比大幅下降。原因是公司將醫(yī)藥商業(yè)子公司的股權(quán)出售給國藥控股,不再對(duì)國藥控股美羅(大連)有限公司和大連美羅大藥房連鎖有限公司并表所致。 第三季度公司收到出售子公司股權(quán)的投資收益3551萬元,但公司調(diào)整壞帳計(jì)提比例,對(duì)3-4年、4-5年的應(yīng)收帳款壞帳計(jì)提比例提高,由此帶來第三季度資產(chǎn)減值增加到1798萬元。但我們認(rèn)為,壞帳計(jì)提充分,有助于提高公司業(yè)績質(zhì)量。 公司近期公告,下屬美羅中藥廠獲得GMP證書;美羅大藥廠的片劑、膠囊劑、凍干粉針劑以及原料藥都通過GMP認(rèn)證。我們認(rèn)為,四季度公司業(yè)績將恢復(fù)增長。 公司未來主要增長點(diǎn)來自國內(nèi)制劑業(yè)務(wù)以及制劑出口。國內(nèi)制劑方面,公司的獨(dú)家品種——傷科接骨片進(jìn)入基本藥物目錄后,有望放量。氨磷汀、來氟米特、小兒肺熱清顆粒,明年也將有較大的增長。出口方面,近期會(huì)有澳大利亞的TGA認(rèn)證,之后美國FDA的GMP認(rèn)證也將對(duì)公司現(xiàn)場(chǎng)檢查。我們預(yù)期通過認(rèn)證后,公司明年將給國外進(jìn)行代工以及OEM出口。 業(yè)績預(yù)期。四季度將有土地補(bǔ)償收益到帳,我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別是:0.86、0.29和0.64元。鑒于公司未來業(yè)績出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,我們維持“推薦”評(píng)級(jí)。 研究員：王晞 所屬機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券股份有限公司 | ||
