| 發(fā)布日期： 2011-02-15 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
|
公司治理即將得到顯著改善,提升估值水平。 公司的股改承諾有望得到徹底解決,大股東將更加支持公司的發(fā)展,治理結(jié)構(gòu)即將得到顯著改善,解決再融資需求的同時(shí)將提升公司估值水平。我們根據(jù)三方面的公開(kāi)資料作出合理推斷:首先,大股東遠(yuǎn)大集團(tuán)將要和流通股東溝通以尋求解決博華問(wèn)題的方案,這個(gè)過(guò)程中股改承諾問(wèn)題有望得到一并溝通;其次,楊岐房地產(chǎn)的糾紛已經(jīng)得到解決,再次,公司在本身資金緊張的情況下連續(xù)2009年報(bào)和2010中報(bào)分紅,我們認(rèn)為這一方面為了回饋投資者,另一方面也可能為了滿(mǎn)足未來(lái)申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的需要。 免疫抑制劑行業(yè)發(fā)展即將邁上新臺(tái)階。 我國(guó)免疫抑制劑行業(yè)一直受限于器官供給數(shù)量的不足,行業(yè)實(shí)際增速始終顯著低于真實(shí)需求帶來(lái)的增速,這直接限制了公司的發(fā)展步伐,在政府和社會(huì)的高度重視下,一場(chǎng)自上而下的運(yùn)動(dòng)正在我國(guó)掀起,免疫抑制劑市場(chǎng)有望迎來(lái)大發(fā)展時(shí)代。 目前全國(guó)正開(kāi)展人體器官捐獻(xiàn)試點(diǎn),未來(lái)兩年內(nèi)我國(guó)人體器官捐獻(xiàn)體系有望正式建立,這將從根本上解決移植器官短缺的問(wèn)題。我們草根調(diào)研的結(jié)果顯示,目前全國(guó)的器官捐獻(xiàn)活動(dòng)正在逐步升溫,我們預(yù)計(jì)今年在試點(diǎn)地區(qū)登記器官捐獻(xiàn)的志愿者將達(dá)到4000人以上,明年有望在全國(guó)大范圍推廣,這將大大提高器官的供體來(lái)源,更多的患者可以實(shí)施器官移植手術(shù),從而帶動(dòng)免疫抑制劑藥物需求。 新藥集中上市為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注足動(dòng)力。 公司多年來(lái)一直保持每2~3年推出一個(gè)主打產(chǎn)品的穩(wěn)步發(fā)展策略,但隨著管理層態(tài)度的轉(zhuǎn)變,這種新藥上市節(jié)奏將得到提速。2-3年后公司的產(chǎn)品品種將比現(xiàn)在翻一倍,產(chǎn)品線(xiàn)大幅度延伸,為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注足動(dòng)力。 目前公司儲(chǔ)備有多個(gè)新藥品種,其中晚期乳腺癌治療用藥來(lái)曲唑和阿那曲唑已經(jīng)進(jìn)入報(bào)批生產(chǎn)階段,預(yù)計(jì)在今年底明年初拿到批文,Ⅱ型糖尿病治療用藥二甲雙胍吡格列酮復(fù)方制劑已經(jīng)完成臨床實(shí)驗(yàn),即將以首仿藥身份開(kāi)始新藥申請(qǐng),伏格列波糖早在2009年已經(jīng)拿到批文,將于明年初正式開(kāi)始推廣。 股價(jià)催化劑: 新藥上市、業(yè)績(jī)大幅度提升、大股東承諾治理改善、公司啟動(dòng)再融資方案?? 盈利預(yù)測(cè): 2010年受大幅度計(jì)提和房地產(chǎn)公司被剝離的影響,我們相應(yīng)下調(diào)每股收益為0.79元(原預(yù)測(cè)為0.85元、下調(diào)7.06%)。 同時(shí)我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)新拐點(diǎn),醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的提速和醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定成長(zhǎng)將相得益彰,上調(diào)2011年每股收益為1.14元(原預(yù)測(cè)為1.00元,上調(diào)14.00%)、2012年每股收益為1.56元(原預(yù)測(cè)為1.15元,上調(diào)35.65%)。公司治理改善將提升公司估值水平向一線(xiàn)醫(yī)藥股看齊,維持買(mǎi)入的投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)55元。 研究員：李淑花 所屬機(jī)構(gòu)：東方證券股份有限公司 | ||
