| 發(fā)布日期： 2012-05-24 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
從3月底開始,美國生物技術公司Amylin藥業(yè)的股價突然飆升,至今股價幾乎翻了一番。當時有消息稱,施貴寶公司出價35億美元收購方案被公司拒絕。這一收購價相當于每股22美元,即溢價43%,但Amylin不為施貴寶的“橄欖枝”所動。 而今,Amylin藥業(yè)仍然搶手,尚有7個潛在買家,除了施貴寶,還包括賽諾菲、默沙東、輝瑞、阿斯利康、羅氏和武田。而目前Amylin公司市值已達44億美元。 轉(zhuǎn)機:新藥獲批 Amylin去年經(jīng)歷了一番挫折,與長期合作伙伴禮來鬧翻,雙方解除合約。為此,Amylin付出了昂貴的代價,賠了16億美元,其中2.5億美元是首付,另外12億是銷售分成。但Amylin藥業(yè)拿回了其新藥——每周注射一次的糖尿病治療用藥Bydureon的藥品權利及其第一代產(chǎn)品在美國以外市場的權利。業(yè)內(nèi)分析認為,該新藥有年銷售額15億美元的潛質(zhì)。 Bydureon的開發(fā)路徑可謂好事多磨,申報過程曾遭FDA不斷打回,要求補充材料。最后,禮來也耐不住性子,見異思遷,干脆與勃林格殷格翰結盟。這激怒了Amylin,導致雙方反目而離。 但這次分手,讓Amylin因禍得福。去年Bydureon贏得FDA批準后,企業(yè)獲得轉(zhuǎn)機。Amylin這次拒絕的施貴寶收購價,是最近5年19項收購協(xié)議中最高的出價條件,可見此時Amylin的底氣。 去年Amylin藥業(yè)的收入為6.5億美元,但虧損高達5億多美元,能得到至少35億美元的要約收購買單,說明其潛在價值很大。這與Gilead科技花110億美元買沒有產(chǎn)品上市的Pharmasset是一個道理。 業(yè)內(nèi)估計,目前現(xiàn)金豐富、但新藥庫干枯的大藥廠會掀起更大的并購潮,最受歡迎的是那些有特色產(chǎn)品、但無銷售渠道的中小生物技術公司,而不是那些市值好幾百億美元的大型生物技術公司。 內(nèi)訌:賣或不賣 對于尚未盈利的生物技術公司,估值仍然是一門藝術活,因為公司在不同人眼里會有很大的差異。華爾街股票分析師也在測算究竟Amylin值多少,而這主要與Bydureon的未來銷售有關。 施貴寶遭到Amylin拒絕后,并沒有馬上出牌提高收購價。另一方面,武田、葛蘭素、阿斯利康等公司也有可能參與競購,畢竟Bydureon給人很大的想象空間。現(xiàn)在市場上真正的重磅藥不多,尤其是糖尿病藥物特別難批。 若干年前,禮來以65億美元高價從施貴寶手里搶走了英克隆,這回輪到了施貴寶,糖尿病治療領域的后起之秀,或許不比禮來搶親奪走的英克隆差。現(xiàn)在 Amylin藥業(yè)的股價已經(jīng)被投資者炒高,施貴寶還想收購的話,必須提高收購價。而是否最終成交,要看公司管理層的意志和智慧,當然也離不開現(xiàn)有股東的態(tài) 度和立場。 資本大鱷卡爾-伊坎就是其中一位關鍵人物。他早就布局Amylin藥業(yè),陸續(xù)增持這家生物技術公司1440萬股的股份(占9%),目前價值約4美元。 他的態(tài)度十分明確,最好賣掉公司,價格適可而止,不要無限抬價或拒絕出售。但公司管理層似乎不想賣公司,這可把卡爾。伊坎逼急了。 卡爾-伊坎最近給Amylin制藥公司管理層和董事會施加了很大壓力。他對Amylin公司提起訴訟,聲稱公司沒有及時告訴投資者施貴寶22美元/股的要約收購。此外,公司或?qū)⒚媾R一場血腥的董事人選之爭。這對公司是命運攸關的事。 對伊坎資本運作策略熟悉的人,只要看他如何推動禮來和賽諾菲分別收購英克隆公司或Genzyme公司,或迫使BiogenIdec公司出售未遂的手法就會 明白為什么他要這么做。卡爾-伊坎不是省油的燈,他手里有許多武器可用。他向法院提起的訴訟中,提出要查看公司去年做后續(xù)融資的方案細節(jié),以及公司授予高 管76萬股期權是否合理。今年3月6日,Amylin董事會批準發(fā)行1300萬股,售價僅為15.62美元/股,當時Amylin董事會已經(jīng)拒絕了施貴寶 的要約收購,但沒有對外披露此事。他同時反對授予Amylin公司高管76萬股期權,其中30萬給公司首席執(zhí)行官DanielBradbury,行權價格 僅為16.02美元/股,低于施貴寶收購價的27%.他要找更多麻煩,主要目的是要改組董事會,安插他的人入席,獲得更多話語權,最終還是要把公司賣掉。 業(yè)內(nèi)人士認為,如果施貴寶如愿吞并Amylin公司,將為伊坎提供一個極好的套現(xiàn)機會。 伊坎在產(chǎn)業(yè)界買股賣股的玩法的確與眾不同,卻屢屢得手,讓人羨慕不已。其他投資者也樂于借機抬高股票,迅速超過施貴寶開出的收購價,逼迫其進一步提高收購價。所以,Amylin公司的股票仍然有希望繼續(xù)走高,而這正是卡爾。伊坎和其他機構投資者所期望的結局。 | ||
