| 發布日期： 2008-09-17 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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1、以市值比較為基礎構建估值體系我們通常用動態市盈率來衡量上市公司的估值水平，該指標的優點是簡單直觀，使用廣泛。但正因為其簡單，也有不可克服的缺陷，導致人們不斷尋求其它的更加復雜的估值方法加以補充。鑒于中藥行業的特點，我們認為對中藥行業進行市值分析是有價值的。 2、中藥行業估值分析的框架判斷上市公司的信息披露質量事實上應是第一步就該做的工作。為了深入比較上市公司的市值，我們將深入分析上市公司的核心投資資本、核心業務、核心利潤及與這相應的核心企業價值。我們選取"核心投資資本"作為主要考察對象，根據"核心投資資本收益率"和"核心投資資本增長率"的大小，我們將中藥上市公司分為"高效擴張"、"高效維持"、"低效擴張"、"低效維持"等4類。 3、中藥上市公司的估值分類根據投資資本收益率和增長率，我們將所有中藥企業分為了4類："高效擴張"企業有云南白藥、千金藥業、馬應龍、獨一味、片仔癀、沃華醫藥、康緣藥業、紫鑫藥業。其中獨一味、沃華醫藥和紫鑫藥業上市時間不長，數據有待時間考驗；"高效維持"企業有東阿阿膠、金陵藥業、江中藥業、九芝堂；"低效擴張"企業有萊茵生物、上海輔仁、天士力、康美藥業、健康元、康恩貝、亞寶藥業、羚銳股份、太龍藥業；"低效維持"企業有同仁堂、上實醫藥、S三九、廣州藥業、紫光古漢、太極集團、益佰制藥、昆明制藥、武漢健民、天目藥業、西藏藥業。 4、估值水平較低的中藥企業在目前市場風險較大的市場狀況下，投資資本收益率較擴張更受重視一些。因此我們應更加關注"高效"類的上市公司。被低估的馬應龍、金陵藥業、和九芝堂如果能在證券投資等方面有所收斂，有望在2009年提升其市值。而江中藥業和亞寶藥業將因業績提升而備受關注。
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