云南白藥29日公告稱，公司出于戰略考慮，擬于近期實施非公開發行融資計劃，上述事項存在重大不確定性，公司股票自2008年7月29日起停牌，并不晚于2008年8月5日復牌。這也是公司上市多年來第一次進行現金融資。
云南白藥證券事務部負責人對記者表示，目前關于此次再融資的具體細節，比如規模、發行對象以及項目用途尚不明朗。“如果快的話，一個星期左右就會公布融資的詳細情況。”
不過，記者從一位與公司管理層頗為熟悉的業內人士處了解到，此次云南白藥再融資是市場意料之中。受困產能不足，云南白藥從2007年開始增速放緩。在整體搬遷和引進技術擴大產能的背景下，云南白藥資金面偏緊，再融資需求明顯。
產能制約增速放緩
云南白藥是國內品牌中藥企業的代表，多年來一直保持高增長，從2000年開始，連續6年保持主營業務收入和凈利潤都超過30%的高增長，并以3019.38%的股東累計收益率位列A股市場前列。
但從2007年開始，云南白藥業績增速開始回落，當年一季度凈利潤同比只增長5%。
業內人士指出，業績增速放緩的原因之一是產能制約。申銀萬國證券此前的分析報告指出，云南白藥一直是一個輕資產公司，2007年末固定資產僅2億，公司在2億固定資產下每年實現十幾億工業收入，非常不易。但目前醫藥市場正處于大轉折過程中，云南白藥要想抓住市場機遇，成長為大型制藥企業，必要的產能建設已經刻不容緩。
事實上，云南白藥2007年已經通過收購云藥有限公司的兩家全資子公司來擴大產能。這兩家公司主要產品以中藥普藥為主，對云南白藥現有的產品形成部分補充，但仍難以滿足需求。
在2007年開始出現產能瓶頸后，云南白藥隨即啟動整體搬遷項目，將新基地選址在呈貢這一未來的昆明發展新區。
不過，由于土地劃撥因素，預計到2009年下半年，新生產基地才能建成達產。新基地產能設計將是現有產能的3-5倍。
公開資料顯示，呈貢生產基地占地1029畝，一期投資10.8億元，設計14個劑型，產能100億。同時，新園區還將引進德國等最先進的制藥裝備，提升云南白藥生產體系的過程自動化控制水平和生產效率，這一項目的實施將成為云南白藥高速發展的新起點。
“搬遷和引入新技術，都需要大量的資金。公司的自有資金難以解決，再融資是必然的。”上述人士表示，整體搬遷后，云南白藥將繼續引入一些新品和技術，有大量的資金需求，融資是必然之選。“提上議事日程已經有一段時間了，但具體方案仍在討論中。”
他還強調，雖然目前云南白藥再融資的規模和具體項目仍不明朗，但新園區的建設和固定資產投資應該是其中的重要內容。
值得一提的是，云南白藥也遭遇了中藥企業普遍遇到的行業問題：即通脹壓力下，原材料中藥材面臨著長期的價格上漲的壓力。
云南白藥2008年一季度報顯示，公司主業收入同比增長32%，而主業成本同比增長34%，成本增幅首次大于收入增幅，就是拜原材料價格上漲所賜。
兩翼業務發展
行業分析師認為，目前云南白藥在整體上處于蓄勢調整期，隨著原有產品產能提升和新產品推廣，公司新一輪增長值得期待。
目前，除醫藥商業外，云南白藥下設藥品事業部、健康產品事業部和透皮劑事業部三個主要的事業部。其中，藥品事業部是最大的事業部，也是公司利潤的主要來源，主要產品有傳統產品云南白藥、白藥膠囊、白藥酊、白藥氣霧劑、宮血寧膠囊等。部分產品享受國家保密品種的提價能力，可緩解目前成本壓力。
不過，外界多認為，由于產品銷售基數低、新產品集中，健康產品事業部和透皮劑事業部將是公司未來的業績增長亮點，被認為是云南白藥發展藥品主業之外的“兩翼”。而此次融資的另一個重要用途應該就是新產品的研發投入和品牌建設。
透皮劑事業部的主要產品是云南白藥膏、云南白藥創可貼和即將推出的車載急救包等產品。
健康品事業部主要經營白藥牙膏以及即將推出的護理產品和藥妝等日用品。云南白藥近日與日本Maleave化妝品株式會社簽訂化妝品技術轉讓協議，云南白藥藥妝產品研發的各項工作均在進展中。此次研發的藥妝產品定位在高端領域，新產品將到明年推出。對于云南白藥而言，其本身具有品牌優勢，同時已有運作牙膏的成功經驗，再進軍藥妝領域具備一定的基礎。
