| 發布日期： 2011-03-02 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司中報業績符合預期。公司10年上半年收入6.5億元,同比下降7.9%。收入比去年同期下滑,是由于公司出售了從事醫藥批發的亞寶新龍,造成合并報表發生變化。實現利潤總額1,1億元,同比增長28.0%;實現歸屬于母公司投資者凈利潤09234.8萬元,同比增長增長32.3%。基本每股收益0.15元,同比增長36.4%;扣除非經常性損益后每股收益0.13元。公司每股經營性現金流凈額為0.01元,同比減少92.2%,主要由于公司加大對經銷商鋪貨導致未結算貨款增加所致。 子公司扭虧,業務發展順利。報告期內,亞寶藥業四川制藥、亞寶藥業太原制藥實現了扭虧,北京亞寶生物的緩釋制劑生產線已經開始試生產,公司緩釋藥物批文較多,未來前景看好。在報告期內,公司收購了北京中醫藥大學藥廠(現名亞寶北中大制藥),獲得了清開靈注射液等品種。公司上半年工業收入4.9億元,同比增長16.8%;醫藥批發收入1.5億元,同比下降44.9%。報告期內,丁桂兒臍貼收入約1.5億元,同比增長14.6%;公司注射劑類產品收入7936.4萬元,同比增長40.5%,該類產品主要是中藥注射劑,考慮到近年中藥注射劑市場增長較快,我們看好公司中藥注射劑類產品的市場前景。 風險因素。(1)二線普藥產品有降價風險,公司普藥產品較多,醫藥調價政策會對公司產生較大影響;(2)中藥注射劑不良反應事件影響,中藥注射劑產品如果出現不良反應事件,公司銷售有可能會受到影響。 公司成長較好,估值低估。公司生產批文眾多,老品種增長穩健,二線品種發展較快。我們看好公司中藥注射劑及緩釋藥物的市場前景。由于地產業務的不確定性,我們對地產業績不做預測。我們預期公司10/11年業績分別為0.30元/0.36元,對應10/11年業績市盈率分別為32.0倍/26.5倍,維持“增持”評級。 研究員：李朝，唐川，賀菊穎 所屬機構：中信證券股份有限公司
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