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公司過去受困于體制等多方面原因,陷入虧損(2006虧損近4億)。自2007年起更換管理層,新管理層推行營銷改革,收到良好效果,公司09年扭虧并實現較大盈利(2.75億)。

公司過去的業績主要來自速效救心丸和中美史克的投資收益,它們維系公司的生命線,但現在經過營銷改革,其它品種盈利能力大為改善,未來有可能成為公司的新支柱。
投資收益主要看中美史克(占股25%),因其產品線豐富,營銷有力,每年持續貢獻較大利潤(今年超過6000萬元),未來繼續增厚業績。而公司的其他投資收益則貢獻有限。
綜合來看,我們認為公司正走在中興之路上,未來業績穩中求勝。11年EPS預計為0.56元,考慮到公司穩健的風格,45倍PE,目標價25.2元,給予買入評級。

研究員：閆亞磊，張磊    所屬機構：渤海證券股份有限公司