| 發布日期： 2011-02-22 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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公司運營更新: 飲片毛利穩定,產能逐步釋放。飲片業務是藥材和醫療一體化的核心,也是未來公司的核心業務。公司將繼續堅持以飲片為主導,實現藥材貿易、藥材源頭和中醫院管理的一體化整合。飲片具備成本定價能力,藥材價格上漲形勢下,毛利潤維持穩定,部分品種飲片毛利略有上升。成都和北京飲片基地預計明年投產,釋放3000噸飲片產能,閬中和三期飲片基地正積極推進。 推動產地粗加工模式,提升質量保證。公司計劃推廣產地粗加工模式,對源頭質量和藥材流動進行全面的監控,從而確保藥材質量。明年完成各藥材產地粗加工工廠建設,未來將實現點對點(藥材產地粗加工后直接運輸至中成藥廠)的藥材流通模式。 持續推進上游藥材資源整合。公司前期收購新開河人參,介入到人參種植環節,健全藥材產業鏈。未來將進一步并購擴張,整合人參產業。吉林省人參產業振興計劃有利于共同做好人參市場,實現人參價值的回歸。對康美藥業的中藥材貿易和源頭資源整合產生深遠的影響。 積極參與中藥收儲,推進業務延伸。公司正積極與商務部、工信部溝通,就政策支持中藥飲片和中藥材流通交換意見,并建議實行中藥材收儲計劃。中藥材收儲業務,能夠與公司中藥材貿易業務結合,增加產業運行的穩定性,并帶來額外盈利空間。 加大成藥研發。公司從今年起加大研發投入,預計明年在人參等產品領域將會有新品推出,有助于豐富產品線,提升綜合盈利水平。 中藥材市場明年收益顯現。亳州中藥材交易市場預計明年5月開始試運作,7月正式開始運營,初期將會獲得部分店鋪出售收益。普寧中藥材交易市場明年初開始土建,安國市場建設還需要等待。 估值與建議: 預計公司近期將完成配股,募集資金將加速產能釋放、物流配套和交易市場建設。得益于中藥材貿易和亳州商鋪出售帶來一次性收益,我們將明年EPS上調至0.72元,維持“推薦”評級。 研究員：孫亮 所屬機構：中國國際金融有限公司 | ||
