| 發(fā)布日期： 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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醫(yī)院覆蓋預(yù)計11年中完成，銷售團隊建設(shè)將逐步起效，胰島素產(chǎn)品有望持續(xù)快速的增長，增速可達(dá)30%-50%，甚至更快。 醫(yī)院覆蓋即將完成，銷售團隊逐步強大：公司目前銷售300多人，覆蓋縣級醫(yī)院達(dá)80%，計劃11年6月覆蓋率超過95%，完成縣級醫(yī)院的覆蓋。公司的銷售策略為從縣級醫(yī)院開始，先做大縣級醫(yī)院，避開與外資的正面競爭。條件成熟后，逐步向中心城市擴張。 醫(yī)保費用增加，尤其是新農(nóng)合醫(yī)保覆蓋面擴大、支出增加，將有利于公司首先布局的縣級醫(yī)院的胰島素用量大幅增加。同時，重組人胰島素進入部分城市(如上海)的基藥目錄。兩方面均對公司重大利好。 未來“一品兩規(guī)”若打破，將是一個新的促動點，公司產(chǎn)品有望在中心城市醫(yī)院大幅增長。目前因“一品兩規(guī)”，該部分醫(yī)院均只有諾和諾德和禮來的產(chǎn)品，兩家公司有先入優(yōu)勢，公司產(chǎn)品無法進入。 公司重組人胰島素歐盟認(rèn)證進展順利，臨床方案預(yù)審已獲批，預(yù)計11年可開始臨床試驗。產(chǎn)品以生物仿制藥上報，因此直接進行臨床3期試驗，有望在12年底完成，13年實現(xiàn)制劑出口至規(guī)范市場：制劑出口至規(guī)范市場，一方面直接增加公司業(yè)績；另一方面也提升公司產(chǎn)品在國內(nèi)的地位，證明公司產(chǎn)品的質(zhì)量不亞于外資，促進國內(nèi)市場銷售。 公司1.2億支重組人胰島素生產(chǎn)線選址北京，2-3年內(nèi)將投產(chǎn)，一方面為未來國內(nèi)產(chǎn)品需求擴大做產(chǎn)能儲備，另一方面為制劑出口做準(zhǔn)備。選址北京解決了公司原在通化的運輸?shù)葐栴}。 甘李上市問題正在解決中，甘李上市，對提升公司價值有幫助。 維持“推薦”評級。我們預(yù)測公司10-12年EPS為0.27、0.35、0.49元，未來制劑出口規(guī)范市場，可帶來長期利好發(fā)展，拐點漸進。 風(fēng)險提示：歐盟認(rèn)證、出口規(guī)范市場時間具有不確定性。 | ||
