| 發布日期: 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
公司09年營業收入同比增長39.08%,歸屬于母公司的凈利潤同比大增674.19%。其中4季度實現EPS0.26元,占09年業績一半以上,主要原因是除了核苷酸漲價因素外,蘇氨酸和利巴韋林價格快速上漲也貢獻了可觀收益。 核苷酸等調味品業務大幅增長。調味品目前是公司規模最大的業務,09年同比大幅增長64.64%至7.13億。公司目前呈味核苷酸出廠價約170元/Kg,而反傾銷保證金的征收使得進口核苷酸成本提高,市場供需緊張,我們預計近期價格還將有所上調,毛利率進一步提升,10年銷量有望達到6000噸;蘇氨酸等飼料添加劑業務平穩增長。 蘇氨酸09年同比增長12.54%,受益于4季度價格快速上漲,全年毛利率達到20.16%,創下歷年新高。預計未來蘇氨酸價格將保持在一個合理可觀的水平. 利巴韋林等生化藥業務恢復增長勢頭。09年銷售收入約3億,同比增長28.43%。其中,抗病毒原料藥利巴韋林09年下半年以來價格急劇攀升給我們帶來了驚喜,目前市場價格有所回調,但仍維持在450元/Kg高位。 參股廣發證券(46.53,-0.22,-0.47%)帶來可觀股權投資收益。公司持有廣發證券614萬股(換股前),目前其股價高達52.70元。據此測算,該部分賬面市值高達3.90億,折合每股0.75元,收益較為可觀. 維持推薦的投資評級。在不考慮廣發證券投資收益的前提下,假設10年核苷酸均價為16萬/噸,6000噸銷量,我們預計星湖科技(14.25,0.43,3.11%)10-12年的EPS為0.66、0.89和0.96元,維持推薦的投資評級。 | ||