| 發布日期： 2011-02-21 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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需求旺盛及反傾銷導致國內呈味核苷酸供需緊張。目前正處于需求旺季，但國內目前產量并不能滿足需求，加上反傾銷使得進口產品份額不斷縮減，導致國內市場供需非常緊張，價格屢創新高，目前已經上漲到18.5萬/噸，部分地區零售價已達20萬/噸； 反傾銷結果近期將公布，呈味核苷酸價格突破20萬/噸已無懸念。今年3月公司向商務部提出反傾銷申請，預計近期將會出裁決結果。我們估計勝訴的可能性很大，呈味核苷酸價格創出20萬/噸的新高不是問題，最終價格很可能超過目前市場的樂觀預期； 蘇氨酸價格強勢堅挺，業績貢獻將出乎市場所料。市場需求的恢復，海外市場價格上漲以及國內部分廠家停產檢修等有利因素促使蘇氨酸價格從底部1.4萬/噸附近一路上揚，目前味之素已把價格上調到2.2萬/噸。作為國內最大的蘇氨酸生產廠家(3萬噸)，公司受益非常可觀； 利巴韋林價格急劇攀升給我們帶來意外驚喜。10月以來利巴韋林價格急劇走高，目前市場報價已高達450元/kg，且貨源非常緊張。主要是甲流感爆發引發抗病毒藥物需求量快速增長，利巴韋林價格也水漲船高。今年前3季度價格一直較低，最低不到300元/kg，4季度價格已攀高到450元/kg，較年初漲幅超過40%。從當前形勢來看，我們預計利巴韋林價格將保持堅挺至甲流疫情消退之時； 維持公司推薦的投資評級。在假設10年呈味核苷酸16萬/噸均價，6000噸銷量，蘇氨酸1.35萬/噸，29000噸銷量，不考慮利巴韋林價格上漲帶來的影響，預計09-11年公司EPS為0.40、0.66、0.89元(原為0.37、0.52、0.61元)；樂觀來看，如果呈味核苷酸均價達到20萬/噸，公司10年業績將達到1.03元，再考慮利巴韋林的漲價，公司10年動態PE將不到10倍，維持推薦評級。 | ||
