| 發布日期： 2011-02-18 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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擺脫歷史羈絆步入正常化發展軌道：海南海藥(26.05,-0.45,-1.70%)是我國傳統的醫藥制造企業，2002年南方同正入主之后，通過構建銷售體系，加強研發等舉措帶領公司度過重組等歷史因素所帶來的困難時代，使公司步入蒸蒸日上的發展軌道。 完備產業鏈贏得頭孢工藝先機：以頭孢西丁和頭孢唑肟為代表的頭孢類抗生素是公司的優勢業務，公司建設中的酶法7-ACCA、7-ANCA和頭孢噻吩酸將完善公司的產業鏈，同時使在替代化學工藝的道路上占得先機。 天然紫杉醇穩健前行：我國惡性腫瘤發病率逐年升高，公司以紅豆杉資源為基礎，提取的天然紫杉醇對乳腺癌、卵巢癌及非小細胞肺癌療效確切，在紫杉醇類藥物的競爭中將占據價格高峰，正進行紫杉醇納米制劑和多西他賽的研究，使公司抗癌藥物的發展將更加穩健。 海潮澎湃，聲聲入耳：作為目前唯一的耳蝸生產廠家，在國家政策的推動下，力聲特將突破人工耳蝸市場的價格瓶頸，成為打開人工耳蝸400億市場的鑰匙。 憑借價格和推廣優勢，我們認為力聲特將成為國內最大的人工耳蝸生產廠家，在人工耳蝸市場分得最大的一塊蛋糕。我們建立現金流折現估值模型，按照海南海藥持有51%的力聲特股權計算，人工耳蝸將為海藥帶來11.78元每股的價值提升空間。 盈利預測及投資評級：我們預計公司2010~2012年EPS為0.18元、0.56元和0.66元。其中，人工耳蝸2011和2012年分別銷售400和800臺，貢獻EPS為0.014元和0.029元。看好人工耳蝸的藍海市場，我們首次覆蓋給予“增持”評級。 風險提示：藥品價格大幅下降；人工耳蝸批文獲批時間晚于預期。 | ||
