| 發布日期： 2011-02-17 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
|
我們實地調研了羚銳制藥,與總經理趙志軍、副總經理兼董秘吳希振、財務總監湯偉、證券事務代表葉強先生進行了交流。 公司的目標是成為具有特色的透皮貼劑制造專家,未來幾年的增長點主要包括:芬太尼、格拉司瓊、聯苯乙酸等西藥系列貼劑發展壯大;現有中藥膏藥劑型(OTC 業務保持兩位數的增長,將大力拓展醫院渠道的新戰場);內服藥品種以招商代理為主。公司的最大看點是芬太尼貼劑,以及在此引領下公司向化學藥透皮領域的大發展。 芬太尼貼劑:1、該藥最早由美國強生成功開發,并于1991 年正式上市,用于腫瘤病人中度到重度慢性疼痛的治療。由于該藥品不良反應更少,鎮痛效果更好,成癮性較低,推出之后便受到市場和病人的熱烈歡迎。 近幾年以來,芬太尼每年全球年銷售額均突破10 億美元;2、高壁壘:麻醉藥品單方制劑只允許1-3 家生產,目前國內銷售的有西安楊森、常藥四廠,目前常藥的銷售規模不大,西安楊森是該領域的主要力量,銷售規模在1 億左右,(楊森是骨架型貼片,常四藥還沒生產出來骨架型)。 所以公司獲批之后,政策壁壘會導致不再有后續進入者。3、價格和高利潤:芬太尼貼劑分為4.2mg*5 貼,8.4mg*5 貼,最高零售價分別是431、718 元(每片86.2、143.6 元),我們預計如果形成1000 萬帖銷售,則可獲得凈利潤2 億。公司股本為2 億股,因此業績彈性是很大的。 需要面對的問題:生產許可證獲批需要等待藥監局審批;羚銳制藥在臨床業務方面經驗不足,推廣進展需要觀察,達到1 千萬帖需要時間。 研究員：易鏡明 所屬機構：國泰君安證券股份有限公司 | ||
