| 發布日期： 2011-02-10 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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營銷改革顯成效，處方藥增速提高。麗珠集團(35.90,1.19,3.43%)是一家綜合類的制藥企業，在產品種180多個，涉及治療領域包括抗微生物系列、消化道系列、促性激素系列、心腦血管、抗腫瘤等。通過2008年的營銷改革，處方藥實行“省公司領導下目標醫院經理負責制”，增強了對醫院終端的控制力，抗微生物系列處方藥的增速明顯提升，參芪扶正注射液、麗申寶等處方藥繼續保持快速增長。 抗病毒顆粒銷售超預期。公司OTC藥物方面，抗病毒顆粒受益于甲流疫情，銷售收入實現超預期增長，同比增速超過100%，推動力在于甲流疫情期間，公司通過媒體宣傳使抗病毒顆粒的知名度迅速提高，同時鋪貨范圍擴大，基本實現了全國范圍的鋪貨。公司其他OTC產品主要包括消化道系列的麗珠得樂、金得樂、麗珠維三聯、麗珠腸樂等產品，其中金得樂和麗珠維三聯增速較快。公司在OTC領域的營銷改革正在進行，未來隨著營銷改革的完成，公司整體OTC藥物增速也有望提高。 新產品不乏亮點。公司正在推廣的新產品包括吉米沙星、伏立康唑、艾普拉唑等，除伏立康唑外目前這些產品銷售收入僅為幾百萬元的量級，基數很小，在09版醫保目錄中，吉米沙星和伏立康唑均為新進入乙類品種，將有助于未來在醫院市場的推廣。2009年公司取得了亮丙瑞林的生產批件，亮丙瑞林治療領域包括子宮內膜異位癥、前列腺癌、乳腺癌等，原研廠家日本武田制藥2008年全球銷售規模約合14億美元，屬于重磅炸彈級產品，國內競爭對手較少，未來有望成為公司重要增長點。艾普拉唑作為創新藥，高價格成為該藥推廣的障礙，隨著學術推廣的深入，預計未來也將逐步放量。 原料藥業務扭虧為盈，其它業務平穩增長。2009年預計公司三家原料藥子公司扭虧為盈，實現盈利約4000萬元，2008年同期則為虧損約3000萬元。公司其他業務主要是診斷試劑及診斷設備，09年上半年同比增速18%，預計未來能夠保持20%左右的行業增速。 盈利預測與估值。業績快報顯示公司09年每股收益1.61元，預計二級市場投資收益貢獻每股收益約0.2元，我們測算，2010年和2011年公司主業對應EPS為1.78元和2.14元，對應目前股價估值分別為23倍和19倍，目前估值水平明顯低于醫藥板塊同類上市公司，給予“推薦”投資評級，按照2010年業績30倍PE，給予公司目標價53.5元。
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