| 發布日期： 2011-02-10 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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麗珠集團(35.90,1.19,3.43%)(000513)為華南地區重要的普藥生產企業，主要產品包括參芪扶正注射劑、抗病毒顆粒為代表的中成藥，麗珠得樂系列、前列安栓及促卵泡素為代表的化學藥業務、原料藥以及診斷試劑等。公司已成為集醫藥產品科研、開發、生產、銷售于一體的綜合性、高新技術型制藥企業集團，在處方藥的生產與銷售領域具有突出優勢。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測分別為1.42元、1.59元和1.96元，對應的動態市盈率為28、25和20倍；當前共有6位分析師跟蹤，3位給予“強力買入”評級，3位給予“買入”評級，綜合評級系數1.50。 公司發布業績預告，2009年業績超預期。全年實現營業收入25.96億元，同比增長26.1%；實現利潤總額5.89億元，同比增長457.90%；歸屬于母公司的凈利潤4.82億元，同比增長824.85%；按照回購B股注銷后新股本29,572萬股計算，全面攤薄每股收益1.63元(加權平均每股收益1.61元)；扣除非經常性損益后的歸屬母公司所有者凈利潤約為4.07億元，同比增長71.23%，全面攤薄后的主業每股收益為1.38元。每股凈資產為7.27元，同比增長了24.06%；凈資產收益率為22.41%，同比增加19.48個百分點。 公司OTC藥物方面，抗病毒顆粒受益于甲流疫情，銷售收入實現超預期增長，同比增速超過100%，推動力在于甲流疫情期間，公司通過媒體宣傳使抗病毒顆粒的知名度迅速提高，同時鋪貨范圍擴大，基本實現了全國范圍的鋪貨。公司其他OTC產品主要包括消化道系列的麗珠得樂、金得樂、麗珠維三聯、麗珠腸樂等產品，其中金得樂和麗珠維三聯增速較快。公司在OTC領域的營銷改革正在進行，未來隨著營銷改革的完成，公司整體OTC藥物增速也有望提高。公司正在推廣的新產品包括吉米沙星、伏立康唑、艾普拉唑等，除伏立康唑外目前這些產品銷售收入僅為幾百萬元的量級，基數很小，但國內競爭對手較少，未來有望成為公司重要增長點。艾普拉唑作為創新藥，高價格成為該藥推廣的障礙，隨著學術推廣的深入，預計未來也將逐步放量。 公司加強營銷改革執行力度，北京、上海、江蘇、東北等原銷售薄弱的區域銷售增長顯著，使處方藥銷售持續穩步增長約23%，其中：促性激素、中藥制劑、血液系統藥物、抗微生物藥物增長較快；消化道、診斷試劑、心血管藥穩健增長；原料藥收入增長主要因新北江藥廠的美伐他汀、酶酚酸銷售大幅增長，彌補了麗珠合成原料藥廠的頭孢曲松鈉、頭孢呋辛鈉銷售收入的下滑。 廣發證券認為，公司09年由于抗病毒顆粒銷售額在甲流影響下的異常波動，使業績增幅提高，這一因素很難持續，10年的業績將回歸正常，由于公司經營穩健，現金流在不斷改善，給予公司“買入”的投資評級， 風險因素：(1)原料藥行業的波動給公司增加了不確定性；(2)公司主力品種參芪扶正注射液易受其他中藥注射劑安全事故影響。
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