| 發布日期： 2008-11-07 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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10月14日衛生部公布了《深化醫藥衛生制度改革（征求意見稿）》。我們認為，改革第一年，醫院用藥增長速度將下降到8%～10%的增長速度，醫藥行業增長速度可能下降到15%～18%，第二年后恢復到醫院15%～18%、行業20%～25%的增長速度。 醫改短期對行業的影響有壓力。相對而言，中藥優勢更明顯，由于同質性高，西藥產品平均價格將有顯著下降。 醫改主要保障的是基礎醫療，我們認為，提升可能較大的是心腦血管用藥。主要理由為： （1）人口因素：中國15%的老年人口，占了30%的病人結構、50%藥品消費。老年人口的主要疾病最主要的還是心腦血管疾病。 （2）慢性病因素：醫改國家將抓基層醫療機構，基層醫療基本主要滿足慢性病和常見病的服務。 （3）消費群體增長因素：農村市場，心腦血管疾病發病率上升比較明顯。 （4）價格因素：心腦血管用藥尤其是中藥，物美價廉的特點符合國家政策要求。 （5）市場因素：心腦血管疾病用藥存在過度診療、過度消費的現象比較少。而腫瘤等部分疾病有過度診療、價格過高等因素存在。 在整個藥品結構中，心腦血管藥品與經濟的相關性比較弱，本輪經濟下行對心腦血管藥品的消費影響很小。在心腦血管用藥中，我國的中藥優勢非常明顯，中藥用藥是西藥的4倍。 在中藥類上市公司中，復方丹參滴丸、脈絡寧、速效救心丸等幾個大品種，2008年1-9月的增長速度分別約為20%、26%、30%，2004-2007年這幾個產品的增長速度都低于10%，主要原因是市場消費群體的增加和醫保覆蓋范圍的擴大，我們預測這幾個心腦血管類大藥品的增長趨勢在2-3年內都保持15%以上的增長。我們建議增持心腦血管用藥類中藥上市公司。 不過，需要注意的是，醫改執行阻力比較大，改革的進程將是漸進的，速度將會比較慢。
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