| 發布日期： 2008-08-26 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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各大商業公司在經營業績均有穩定增長的同時，都將面臨共同的問題：貨幣緊縮的宏觀背景下，醫藥流通企業的資金壓力加大，財務費用可能繼續攀升。 繼一致藥業、國藥股份、華東醫藥之后，8月22日，南京醫藥亦發布其2008年中報。隨著這些商業大佬們半年報的逐漸披露，醫藥商業2008年的發展態勢日漸清晰。 利潤普增 “除了個別企業機制沒有理順，發展得慢些，總體上業績都還可以，上半年商業公司都增長得比較快，這些龍頭企業的盈利能力正在轉好。”廣發證券分析師葛崢針對陸續發出的商業公司中報表示。除了業界達成共識的宏觀方面“醫改加速了走量，從而推動流通增長”，各大商業公司也各有不同的盈利模式。 剛剛發布的南京醫藥2008中報顯示：報告期內，公司實現銷售收入55.69億元，同比增長21.19%；實現利潤5122.30萬元，同比增長10.01%；凈利潤2793.66萬元，同比增長38.08%。對于南京醫藥而言，盡管國內經濟增長放緩、通貨膨脹明顯和銀根緊縮，宏觀經濟形勢趨于嚴峻，但公司以藥品物流一體化及其增值業務為核心，構建基于藥事管理服務為特征的現代集成化供應鏈，全面推進傳統業務及各項創新業務，使得經營業績穩步增長。 而華東醫藥的業績增長則更多源于旗下工業板快的貢獻。今年上半年華東醫藥實現營業收入29.67億元，凈利潤9034.28萬元，每股收益0.2081元。華東醫藥主營業務為醫藥商業、醫藥工業和房地產銷售三大部分。“醫藥商業雖然規模較大，但由于毛利率較低，對公司業績的貢獻遠不如醫藥工業。”有分析人士如是評價。事實上，華東醫藥今年1~6月醫藥商業收入24.51億元，占營業總收入的82.61%，但對公司利潤貢獻僅1.45億元，毛利率為5.91%。而醫藥工業雖然收入只有4.79億元，利潤卻高達3.95億元，毛利率達到82.46%，成為公司利潤的主要來源。其控股子公司杭州中美華東制藥有限公司在免疫抑制劑領域的產品系列齊全，是國內最大的免疫抑制劑生產廠家。但值得關注的是，隨著醫藥行業整體成本高漲，中美華東銷售收入的增長幅度也逐漸放緩，“從中報來看，原材料、水電氣等能源、人力等各種成本要素的價格上漲使公司面臨較大的經營和財務壓力，對公司業績還是有一定的影響，業績受制于成本的上升。”分析人士表示。 表現較為突出的還有一致藥業和國藥股份。一致藥業2008年中報顯示，實現營業收入38.8億元，同比增長20.5%，實現凈利潤7673萬元，同比增長28.1%，每股盈利0.27元，符合市場預期。而國藥股份今年上半年，實現營業收入21.49億元，同比增長26.69%，凈利潤1.07億元，同比增長45.72%，每股收益為0.4481元。公司表示，利潤增幅較大的主要原因是，公司本部銷售收入增長較快、費用控制較好、毛利率穩定以及子公司利潤增長。 “對于醫藥批發，我們認為現在整個環境對大型企業有利，國家制定的各項政策都向大型企業傾斜。尤其是高端藥品的經銷商，在當前的醫改環境中收益最大。”業內人士表示。 財務壓力 在已出的各大商業公司的半年報中，可以發現，宏觀調控下的貨幣緊縮政策可能引發的資金危機被這些公司視為最大的挑戰。 華東醫藥表示：公司工業生產面臨著原材料、水電氣等能源、人力等生產要素成本的上漲提升狀態，導致公司的生產成本同比加大；公司主要產品在招標等過程中面臨的降價因素，給公司的工業經營帶來了一定程度的影響。隨著公司商業銷售收入的大幅增長，公司對資金的需求開始放大。短期借款的增加和銀行貸款利率的提高，給公司帶來了一定的財務壓力。與此同時，藥品經銷過程中出現的資金支付期限延長等因素對商業經營仍有較大的沖擊。 此前中信證券針對某商業巨頭的中報指出：其風險因素在于貨幣緊縮的宏觀背景下醫藥流通企業的資金壓力加大，財務費用可能繼續攀升。 “醫藥流通對資金的需求更大，尤其是醫院純銷方面回款較慢。現在銀行監管趨嚴，利率越來越高，應收賬款又不斷增加，商業企業壓力比較大。”葛崢表示。事實上，資金鏈和現金流的流暢與否一直是商業企業生存能力的重要體現。而在當前銀根緊縮的宏觀環境之下，不斷有商業公司資金鏈斷裂的傳聞，特別是那些依靠快批業務起家的商業巨頭。 而這一局面也進一步引發商業企業對于新的盈利模式與新項目的探索。南京醫藥就表示：面對目前的嚴峻宏觀經濟形勢、行業內日趨激烈的市場競爭壓力以及醫療衛生體制改革政策的可能出臺，下半年公司將嚴格按照總體發展戰略，積極落實和推進創新項目，從加快全流域資源整合，優化產業結構，推進傳統業務向創新業務轉型，打造嶄新的健康服務產業鏈。
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