| 發(fā)布日期： 2008-07-15 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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輝瑞的股票走勢(shì)的確讓人揪心，又創(chuàng)過去52周以來(lái)的新低，比一年前的27美元跌去近10美元，與2000年的50美元相比簡(jiǎn)直就是一落千丈。如此大跌無(wú)疑會(huì)令人彷徨、不安和恐懼，許多人會(huì)考慮拋出輝瑞的股票。 但是，此時(shí)拋出很可能是錯(cuò)誤的投資行為。當(dāng)一支股票在低位振蕩時(shí)，可能正是出手購(gòu)買的良機(jī)，輝瑞目前的股價(jià)對(duì)于希望淘到便宜貨的長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)可謂正中下懷。 利空效應(yīng)釋放過度 看一下輝瑞股價(jià)的歷史走勢(shì)會(huì)發(fā)現(xiàn)：過去20年來(lái)，輝瑞市盈率從來(lái)沒有像現(xiàn)在這么低過。輝瑞平均市盈率從1998年時(shí)的高點(diǎn)51降到了2007年的11.5，目前市盈率只有區(qū)區(qū)的7.6。如果以2009年每股盈利2.56美元計(jì)算，那么輝瑞市盈率只有7.0。這說(shuō)明輝瑞股價(jià)確實(shí)被低估了。 將輝瑞列為“買入”評(píng)級(jí)的德意志銀行分析師Barbara Ryan預(yù)計(jì)，輝瑞今后12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)可達(dá)到30美元。如果達(dá)到這一價(jià)格，那么以2008年的每股盈利計(jì)算，輝瑞的市盈率將為12.7；以2009年的每股預(yù)期盈利計(jì)算，輝瑞的市盈率將為11.7。因此，即使股價(jià)達(dá)到30美元，仍將是輝瑞比較合理的股價(jià)水平。 目前，任何積極的事態(tài)發(fā)展都將迅速讓輝瑞的股價(jià)“發(fā)熱”。 而在投資者等待輝瑞股價(jià)回升的過程中，公司還將提供令人心動(dòng)的股息收益，6.6%的紅利分配率是整個(gè)制藥行業(yè)最高的，它的派息有著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。將輝瑞評(píng)為“持有”等級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的Herman Saftlas說(shuō)：“每股1.28美元的穩(wěn)定分紅是人們必須優(yōu)先考慮的因素，輝瑞將會(huì)繼續(xù)調(diào)整成本開支，以維持這一分紅水平。” 德意志銀行分析師Ryan表示，考慮到輝瑞有著350億美元的巨額現(xiàn)金流，而長(zhǎng)期債務(wù)僅為73億美元，因此完全不必?fù)?dān)心公司為分紅提供資金的能力。她預(yù)計(jì)，2008年輝瑞將產(chǎn)生173億美元的自由現(xiàn)金流。 而看空者告誡說(shuō)，輝瑞的每股盈利在減少，這反映其降膽固醇藥物立普妥面對(duì)仿制藥的競(jìng)爭(zhēng)，銷售收入正在下滑。確實(shí)，輝瑞今年第一季度的業(yè)績(jī)與華爾街分析人士的預(yù)期相比是令人沮喪的。短時(shí)間內(nèi)，輝瑞的收入可能會(huì)讓人再次失望。 但是，看多者并不那么擔(dān)心輝瑞的盈利能力。他們指出，多年來(lái)，輝瑞一直有能力穩(wěn)定增加利潤(rùn)，而這部分要?dú)w結(jié)于其整體成本管理。輝瑞正在推行成本重構(gòu)計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2008年年底，該計(jì)劃可為輝瑞節(jié)省高達(dá)20億美元的費(fèi)用。看多者還滿懷信心地表示，輝瑞將會(huì)及時(shí)推出新的產(chǎn)品，以彌補(bǔ)立普妥銷售放緩造成的空洞。 利好效應(yīng)尚未顯現(xiàn) 盡管一季度業(yè)績(jī)疲軟，但輝瑞管理層一再重申其對(duì)2008年的展望：預(yù)計(jì)銷售收入在470億~490億美元之間。將輝瑞評(píng)級(jí)為“謹(jǐn)慎看好”的第一環(huán)球市場(chǎng)公司的Kavita Thomas預(yù)計(jì)輝瑞收入呈平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，但考慮到公司管理層積極推出成本削減措施和具有潛力的新藥，他預(yù)計(jì)輝瑞未來(lái)兩年的利潤(rùn)增長(zhǎng)率將在7%~8%之間。Thomas的預(yù)測(cè)與輝瑞歷史上的增長(zhǎng)率保持一致。 Thomas預(yù)計(jì)輝瑞2008年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將從2007年的37%上升到42%，股本回報(bào)率從2007年的21%上升到26%。 近期在芝加哥召開的美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)年會(huì)上，輝瑞公布了一系列抗癌產(chǎn)品的研究數(shù)據(jù)，這些產(chǎn)品被用來(lái)治療肺癌、胰腺癌、腎癌和肝癌，對(duì)傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)治療方法是個(gè)挑戰(zhàn)。高盛分析師James Kelly認(rèn)為，雖然沒有一支單一的產(chǎn)品能夠填補(bǔ)輝瑞的專利空洞，但抗癌產(chǎn)品群有望為輝瑞的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出重大貢獻(xiàn)。 在目前14名將輝瑞評(píng)級(jí)為“持有”的分析師中，Kelly是其中之一。有8名分析師建議買入輝瑞股票。2名分析師作出了拋售的建議。 目前輝瑞大約22%的預(yù)算投向了抗癌研發(fā)項(xiàng)目，有22支創(chuàng)新化合物正處于臨床開發(fā)階段。輝瑞腫瘤部門預(yù)計(jì)今年將開始對(duì)7支抗癌產(chǎn)品進(jìn)行Ⅱ期臨床試驗(yàn)，針對(duì)的癌癥有4種，分別為非小細(xì)胞肺癌、腎細(xì)胞癌、前列腺癌和肝癌。除了抗癌項(xiàng)目，輝瑞的產(chǎn)品研發(fā)線還有16支分子化合物正處于Ⅲ期臨床試驗(yàn)階段，其中4支是對(duì)已經(jīng)獲批產(chǎn)品擴(kuò)大治療適應(yīng)癥。Thomas指出，輝瑞的Ⅱ期產(chǎn)品研發(fā)線是有史以來(lái)最龐大的，有望在2010~2012年之間向監(jiān)管部門提交15~20支產(chǎn)品的申請(qǐng)。輝瑞的目標(biāo)是到2009年年底擁有28個(gè)后期研發(fā)項(xiàng)目。 而輝瑞正在為未來(lái)發(fā)展儲(chǔ)備新產(chǎn)品的利好消息尚未反映到股價(jià)上。 | ||
