| 發布日期： 2009-02-06 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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新醫改方案1月21日經國務院常務會議原則通過后，藥品價格調整和基本藥物制度、基層醫療衛生服務體系建設和基本醫療保障體系支付能力提升等內容，因攸關諸多上市公司業績走向，而成為二級市場投資者和分析師們關注的重中之重。 由于已經通過的新醫改方案目前僅是一個框架性的方案，尚需實施細則支撐，市場反應較為理性。1月22日~2月2日，整個醫藥板塊高開震蕩，紅盤報收，行業指數以上漲2.5%報收。 有多位醫藥分析師向《醫藥經濟報》記者表示，目前二級市場還在靜待隨后將公布的11個新醫改配套方案。隨著配套方案陸續出臺，醫改概念或將逐步升溫，品牌普藥、基礎醫療器械、專科用藥相關個股有望出現階段性機會。 投入擴容拉動需求 “各級政府2009~2011年預計將投入8500億元，這為醫藥行業未來3年增長提供拉動基礎用藥和基礎醫療需求快速增長的動力源。”招商證券首席醫藥分析師張明芳如是認為。 西南證券首席研究員張仕元向記者表示，按照目前的框架方案，醫保覆蓋面將進一步擴大，“但由于實施細則還沒定，目前大家都在關注將隨后出臺的新醫改配套方案。總的來說，關鍵還在落實”。此外，由于新醫改8500億元投入除了需中央財政補貼外，地方政府也需要有相應的匹配投入，對部分地方來說，當地財政能否及時到位有待檢視。 依照衛生部全國衛生事業發展公報不完全統計，2003年全國衛生總費用合計為6594.7億元，當時政府支出約占17.1%，即大約1128億元；2009年全國財政工作會議公布的數據顯示，2008年前11個月全國財政醫療衛生支出1948.7億元，以此類推，2008年全年的全國財政醫療衛生支出大概在2100億元。由此推算，政府支出方面，5年平均復合增長率為13.2%。 如按此速度增長，2009年的全國財政醫療衛支出將大概在2377億元，2010年約為2691億元，2011年約為3046億元，三年總額約為8100億。此次會議提出8500億元全國財政投入，即意味著未來三年政府財政在醫療衛生方面的支出將在保持既有增速的基礎上再有一定的增加。 有券商初步推測指出，8500億投入預計將主要分配在三個方面，即新農合、城鎮居民補助標準提高的投入，基層醫療衛生設施、設備的建設，以及公立醫院改革帶來的對醫療機構的補貼。按照2010年新農合和城鎮居民參保總人口約10.7億計算，每年的財政投入為1284億元，三年將達3852億元。 支付能力提升成亮點 采訪中記者發現，《2009~2011年深化醫藥衛生體制改革實施方案》中涉及基本醫療保障支付能力提升的內容備受券商機構關注。 按照上述實施方案，國家計劃3年內使城鎮職工和居民基本醫療保險及新型農村合作醫療參保率提高到90%以上。2010年，對城鎮居民醫保和新農合的補助標準提高到每人每年120元，并適當提高個人繳費標準，提高報銷比例和支付限額。至此，今明兩年基本醫療保障體系擴容定調。 有業內人士表示，目前新農合的財政補助水平為每人每年80元，加上個人支付的20元，籌資標準共100元。如財政補助標準提高至120元，按同比例計算，籌資標準將提高至每人每年150元，即提高了50%。城鎮居民醫保方面，實際補助標準各地差異較大，保守估算，實際補助籌資水平將提升20%。提高補助標準將直接拉動需求，擴大市場容量。 “在醫保覆蓋面基本到位的情況下，提高保證水平是確保醫療行業發展速度的最確實因素之一，將有效抵消經濟下滑帶來的收入增速減慢的影響。”對此有持續研究的銀河證券醫藥分析師李鷹鵬向《醫藥經濟報》記者表示。 依照銀河證券的研究報告，即便不考慮提高報銷比例和支付限額帶來的好處，城鎮居民醫保和新農合僅籌資標準的提高就可以增加年籌資額500億~600億元，按支付比例80%，城鎮居民報銷比例60%，新農合報銷比例40%~50%計算，2010年報銷人群花費的醫療費用的增量（符合報銷條件部分）比2009年要增加1000億元以上。 不過，李鷹鵬同時指出，醫改是一個長期而艱巨的系統工程，不宜過度看待其對醫藥板塊的短期性交易機會，更不宜因此而放棄對公司成長性和估值水平的關注和判斷。“目前醫藥股的總體估值水平并不低，投資者仍需要對估值與成長性不相匹配的公司保持一份警惕。” 基本藥物制度整合行業格局 此外，與基本醫療保障制度建設密切相關的基本藥物制度，則被部分分析師視為影響未來三年行業格局的重要因素。 分析人士普遍認為，將基本藥物全部納入醫保藥品報銷目錄，等于是部分明確了基本藥物目錄和醫保藥品報銷目錄的關系。由于基本藥物目錄中的品種明顯少于當前的醫保報銷目錄的品種，基本藥物全部納入醫保報銷對全行業而言影響有限。但基本藥物由于是定點生產、集中采購、直接配送，品牌普藥和區域性商業龍頭公司將因此受益。 招商證券研報指出，受上述因素影響，2009年基礎抗感染藥物、心腦血管藥物、糖尿病藥物和基礎抗腫瘤藥物等專科藥物生產企業面臨重大機遇；疫苗行業公司將受益于公共衛生體系建設；基礎醫行器械將受益于基層醫療衛生服務體系建設，消毒滅菌、檢測、診斷和治行儀器設備需求將進一步增長。 與此同時，醫藥行業整合大幕將伴隨醫改進程而啟動。基本藥物定點生產和配送以及藥品價格大調整均將優勝劣汰，“不能優質優價的小企業只能退出”。 記者注意到，目前的醫保報銷目錄為2004年版本，按照五年一調的過往做法，2009~2010年期間或將再度調整，由于須納入基本藥物目錄的品種，現行醫保報銷目錄入圍品種的變化對部分制藥上市公司的影響或更為直接。 | ||
