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1、明膠行業的寡頭壟斷格局正在形成中，05 年開始的骨明膠行業并購浪潮使得行業集中度大增，前6 大骨明膠廠占全國骨明膠總量的89％，之后還會更集中。

2、公司從 07 年開始，一直在行動（本部明膠擴產＋收購明膠產能），2－3年后將成為行業真正的寡頭之一。寡頭格局形成后，只要公司自己不犯什么錯誤，公司就將與明膠行業景氣高度正相關。

3、明膠供需分析：需求——藥用需求穩定增長，食用需求剛剛開發；供給——之前供不應求，為期4 年的行業擴產在08 年基本結束，但產能要09 年才能全部釋放；議價能力——目前不強，但在逐漸增強；結論——2010 年開始，明膠行業的日子應該是比較好過的。

4、最困難的時候即將過去：明膠 08 年由于原材料價格大幅上漲、新廠房工藝磨合導致骨耗很高，成本很高，在扣除出售廠房的收益后利潤極其微薄；09 年上半年要消化高位原材料帶來的壓力；從09 年下半年開始，公司的盈利將逐步開始體現。

5、從估值來看，青海明膠并不便宜，按 09、10、11 年0.18 元、0.27 元、0.34 元的EPS 來計算，動態PE 為33 倍、22 倍、17 倍，但由于公司目前正在進行一些項目儲備，如果能成功，對估值將有很大的提升，因此，仍然維持“推薦”評級不變。