| 發布日期: 2011-02-17 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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重組完成后,新上藥形成醫藥工業(包括研發、生產和制造)和醫藥商業(包括分銷和零售)兩大業務板塊,成為覆蓋醫藥行業全產業鏈的大型綜合性醫藥龍頭企業。新上藥作為上海市國資委醫藥資產的唯一上市平臺,政府支持力度大,面臨極好的發展機遇。 公司的長期戰略方針是:內部整合協同,外部積極并購;內部整合方面主要包括營銷采購整合、研發整合、資金集中管理等;外部并購:今年可能注入的抗生素業務收入20多億,凈利1億。增厚大約0.05元;后續仍然會有比較有利于上市公司的并購發生。今明兩年的形勢是:今年下半年好于上半年,明年收入有望達到500億。 分業務看:醫藥工業銷售收入408,979萬元,增長14.20%;毛利率51.45%,較去年同期提升0.82個百分點。醫藥分銷與零售:分銷和零售業務銷售收入143億元,同比增長24.37%;毛利率9.10%,較去年同期基本持平。零售業務:實現銷售收入11.4億元,同比增長30.49%。 管理層:公司董事長呂明方務實進取,做事風格雷厲風行,在他領導下的整合3個月內已經初見成效,10年中報已經開始證明這一點,管理層激勵也有望于年內出臺,管理體制將更加優化。 業績:注入會對公司業績有約0.05元的影響,在保守的預測下不考慮注入10年EPS0.71元,11年eps0.91元;考慮注入10年EPS為0.76元,目前股價對應10、11年PE分別為27倍,21倍,估值處在醫藥行業低端,并且考慮到公司整合+并購的效果可能超出市場預期,我們建議積極“增持”上海醫藥(20.33,-0.31,-1.50%),并給予25元目標價。 | ||