| 發布日期： 2011-02-10 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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華蘭生物于1月27日發布2010年業績預告修正公告,預計2010年歸屬上市公司股東的凈利潤為60,847.55萬元-66,932.21萬元,同比增加0%-10%。造成公司業績低于第三季度預期的主要原因在于公司甲流疫苗在2010年仍有768.747萬劑沒有確認收入。 事件評論 第一,造成公司2010年業績增速減緩的主要原因在于部分甲流疫苗收入未在2010年確認 自2009年甲流疫情暴發以來,公司共收到工信部的甲流疫苗訂單5,225.047萬劑,其中2009年度確認收入2,946.52萬劑,2010年1-9月確認甲流疫苗收入1,116.85萬劑,但截至到2010年12月31日,仍有768.747萬劑甲流疫苗收入沒有能夠確認,而公司在披露三季度報告時預計所有甲流疫苗收入將在2010年確認,由此造成了公司2010年業績增長低于之前預期。 第二,常規疫苗與血液制品業務支撐,公司業績仍有望小幅增長 公司常規疫苗和血液制品業務在2010年保持了穩定的增長,這也使得公司在2010年甲流疫苗收入大幅降低的情況下,業績仍有望保持小幅增長。 公司疫苗產品逐漸豐富,目前已經有流感疫苗,ACYW135四價流腦疫苗和乙肝疫苗三個上市品種,其中乙肝漢遜酵母疫苗于2010年底投入市場,這三個疫苗均屬于疫苗中的大品種,在國內市場規模較大。2010年H1N1甲流毒株已經列入普通流感疫苗毒株,我們認為這將促進公司普通流感疫苗的收入。目前公司還積極與科研院校合作,拓展自己的疫苗產品梯隊,目前公司申請生產批件和處于臨床試驗中的疫苗有流腦AC多糖結合疫苗,破傷風疫苗,AC多糖疫苗,狂犬病疫苗等產品,未來有持續推出疫苗新產品的可能。 在血液制品業務方面,由于新漿站的不斷投入,以及老漿站采漿量的穩步增長,公司血液制品業務以高于行業平均增速的增長,穩居行業龍頭地位。目前公司共有18個漿站,其中15個已經正式投入使用,3個在建。公司漿站分布于廣西,貴州,重慶和河南等血漿采集大省,漿站資源豐富。其中目前河南省僅有公司在封丘的一家漿站,龐大的血漿資源還有待開發,公司地處河南,有望占得先機。2010年靜丙的漲價以及凝血因子等小產品的產量提升使得公司血液制品業務有望出現較大幅度的增長,2010年中報靜丙銷售收入同比增長了61.33%。目前國內靜丙和凝血因子的供應仍十分緊缺,不排除未來價格有進一步提升的可能。 第三,維持對公司的“推薦”評級 根據公司的業績預告修正公告,我們略微下調公司的盈利預測,預計2010-2011年公司EPS分別為1.17元和1.43元。雖然由于部分甲流疫苗收入未確認導致公司2010年業績增速減緩,但公司常規疫苗業務發展迅速,儲備產品豐富;血液制品業務處于行業龍頭地位,漿站資源豐富,產品品種齊全。未來公司仍有望保持穩定增長,繼續維持對公司的“推薦”評級。 研究員：嚴鵬 所屬機構：長江證券股份有限公司 | ||
