| 發(fā)布日期： 2011-03-22 | 小 | 中 | 大 | 【關(guān)閉窗口】 |
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2月22日，本報以《益盛藥業(yè)：上市引發(fā)質(zhì)疑》為題，首家披露了益盛藥業(yè)在招股說明書中涉嫌隱瞞大量“不合格藥品”信息、涉嫌商業(yè)賄賂等問題。 日前，仍有讀者向本報記者反映，上述文章內(nèi)容披露不全面，益盛藥業(yè)在招股說明書中的諸多疑云并未全面展示給公眾。 對此，本報記者再次查閱益盛藥業(yè)的招股說明書，并對比其2009年的招股說明書后發(fā)現(xiàn)，說明書中除了針對2009年年底時募投項目做了大幅度調(diào)整，歷史出資瑕疵被一筆帶過外，還存在諸多數(shù)據(jù)離譜、對涉嫌商業(yè)賄賂隱諱莫深、人參項目存疑等問題。 數(shù)據(jù)離譜 離譜的數(shù)據(jù)主要表現(xiàn)在居高的銷售費用、驚人的高毛利率。 據(jù)招股說明書，2010年，益盛藥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為5.16億元，銷售費用為2.35億元，占比46%，其中，市場開發(fā)及服務(wù)費用為2.02億元，占39.1%。 “一般藥企的銷售費用占主營業(yè)務(wù)收入的三成左右基本屬正常，他們(益盛藥業(yè))接近五成，其中說明很多問題。”業(yè)內(nèi)人士張先生對本報記者表示，“要么數(shù)據(jù)是做出來的，要么是在掩蓋粉飾塞黑錢(商業(yè)賄賂)行為”。 此外，公司的毛利率也高得驚人。 據(jù)益盛藥業(yè)2011年招股說明書，公司2008年度、2009年度及2010年的綜合毛利率分別為76.31%、74.80%、75.81%。說明書中提供的國內(nèi)部分同行業(yè)上市公司中，益盛藥業(yè)綜合毛利率排名第二。 其中，2010年，主導(dǎo)產(chǎn)品振源膠囊、生脈注射液、清開靈注射液的產(chǎn)品毛利率分別為88.83%、74.35%、64.64%。 “這個毛利水平高得離譜。我們可就其主導(dǎo)產(chǎn)品逐一展開分析，看看這些數(shù)據(jù)是怎么得來的？”張先生說，以清開靈注射液為例，2008年、2009年和2010年，益盛藥業(yè)清開靈注射液銷售收入分別為2123.67萬元、4782.32萬元、11229.93 萬元，年增長超過100%。 而招股書則強調(diào)，“公司在清開靈注射液市場的主要競爭對手包括中國神威藥業(yè)集團有限公司、廣州白云山(18.05,-0.05,-0.28%)明興制藥有限公司、山西太行藥業(yè)股份有限公司以及北京中醫(yī)藥大學(xué)藥廠等”。 “另外在價格上，神威藥業(yè)每盒約10元，而益盛藥業(yè)7.67元。價格比人家低，市場份額(神威藥業(yè)占據(jù)第一)比別人少，益盛藥業(yè)何以以100%的速度猛增？”張先生反問。 隱諱莫深的商業(yè)賄賂 對于銷售費用率高于同行業(yè)上市公司平均水平，益盛藥業(yè)在招股書中做了詳細的解釋。 “目前公司采用專業(yè)化學(xué)術(shù)推廣的營銷模式，并建立了基本覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，雖然保障了公司對銷售終端和銷售隊伍掌控，但同時也加大了公司的銷售費用支出”。招股書中說，“相對于產(chǎn)品大多已處于成熟期的同行業(yè)上市公司，發(fā)行人主導(dǎo)產(chǎn)品皆處于快速成長期。公司2003 年研發(fā)成功的心悅膠囊一直處于市場培育期……公司需要不斷擴大營銷方面的投入……導(dǎo)致銷售費用率保持在較高的水平”。 然而，正是這一解釋被認為是益盛藥業(yè)隱諱商業(yè)賄賂的“高明”。 據(jù)2011年招股書，2008年、2009年和2010年，公司生脈注射液銷售收入分別為12914.35萬元、17002.75萬元和18095.48萬元；振源膠囊實現(xiàn)的銷售收入分別為10789.26萬元、13125.16萬元和15338.74萬元。 其中，公司在生脈注射液市場的主要競爭對手包括江蘇蘇中藥業(yè)集團股份有限公司、山西太行藥業(yè)股份有限公司和雅安三九藥業(yè)有限公司。 “生脈注射液按照2010年的價格，規(guī)格(10ML？10)16.70元，(20ML？3) 16.93 元，(25MG？10？2) 22.69元，他們在縣級以上醫(yī)院學(xué)術(shù)推廣費用應(yīng)在零售價的20%左右”。業(yè)內(nèi)人士告訴本報記者，“因為競爭激烈，20%的費用中至少有15%是帶金(指回扣)的，這就是行業(yè)潛規(guī)則”。 “像規(guī)格為(25MG？8？3)的振源膠囊，價格23.41元，在縣級以上醫(yī)院的學(xué)術(shù)推廣費用最低不會低于20%”。該業(yè)內(nèi)人士說，“各級維護費用不算，光帶金這一塊就得20個點”。 而對于上述提及的“心悅膠囊” (規(guī)格：0.3g？8？3，價格：29.85元)，招股書顯示，2008年、2009年和2010年，心悅膠囊實現(xiàn)的銷售收入分別為172.55萬元、249.21萬元和445.99萬元。 “對于2003年就研發(fā)成功，還一直處于市場培育期。這種說法很蒼白也很能說明問題”。上述業(yè)內(nèi)人士對本報記者表示，“2010年445.99萬元的銷售，足見他們(益盛藥業(yè))推廣的艱難”。 人參項目存疑 對比2009年、2011年的招股書，益盛藥業(yè)的人參項目也備受質(zhì)疑。 根據(jù)2009年益盛藥業(yè)的招股說明書，其6個募投項目共計計劃融資2.5億元，其中非林地栽種人參就占去9029萬元，而該項目的預(yù)計建設(shè)期為7年，第8年開始才進入投產(chǎn)期。 而據(jù)報道，益盛藥業(yè)2009年因為“非林地栽種人參需要6年才能長成，第7年為保護期，從第8年才能開始收獲，發(fā)審委認為投資周期過長，存在不確定性”被否。 然而，這個被否的項目又卷土重來。 “截止到2010年12月31日，栽種面積已經(jīng)達到801畝……而人參的最佳采摘年限為7年”。2011年招股書說，根據(jù)公司與集安市臺上鎮(zhèn)雙岔村村民委員會及板岔村村民委員會簽訂的《土地流轉(zhuǎn)合同書》，公司目前租用土地3宗，具體為：集安市臺上鎮(zhèn)雙岔村民委員會，358畝，2007年4月30日至2013年12月31日；集安市臺上鎮(zhèn)板岔村民委員會，230畝，2008年4月30日至2014年12月31 日；集安市臺上鎮(zhèn)雙岔村民委員會，213畝，2010年4月1日至2016年12月31日。 令人不解的是，既然人參的最佳采摘年限為7年，而上述的土地流轉(zhuǎn)時間為何是6年？人參的保護期、收獲期在哪里？ 對此，本報記者于2月28日致電益盛藥業(yè)董秘李鐵軍，其告知在開會，沒有對上述問題予以回復(fù)。
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