| 發布日期： 2008-12-30 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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令人遺憾但又情有可緣的是，風險投資者對種子期和初創早期公司的投資顯得興趣缺缺和信心不足，分別有60%和64%的投資者表示會減少對這兩類企業的投資，這主要是因為幾乎所有的投資者都預測明年企業融資會十分困難。93%的風險投資者承認，要保持現有被投資企業的穩健成長甚至是生存，都會比較困難或很有挑戰。 鏈接 金融危機路線圖 Step1： IPO窗口關閉 2008年，IPO和SPO市場幾乎完全關閉，給風險投資公司支持的生物醫藥公司帶來很大的困難和挑戰。由于絕大多數中小生物技術公司并不賺錢，主要靠風險投資者為其不斷輸血，或通過與大藥廠合作收取合作開發費用或技術轉讓費。本來上市是這些公司募集資金和風險投資退出的主要渠道或最后希望，現在這條路被堵住，而且短期無望敞開。 這將使一部分生物技術公司資金鏈斷掉，除非風險投資公司愿意再繼續支持，否則只能靠賣早期技術和產品開發權來獲得資金。這等于把自己最值錢的東西拱手出讓，近乎到了砸鍋賣鐵的地步。2008年IPO窗口關閉幾乎是針對所有行業，而且持續時間會比較長，對生物技術產業的打擊會是致命性的。它對于投資生物技術產業的風險投資者也是非常痛苦的事：投入的錢不僅出不了，而且很有可能減值賠錢甚至血本無歸。這將使風險投資者會變得十分小心謹慎，從而影響他們自己的未來投資。對生物技術產業來說，這實在是一件很沮喪的事。 Step2： 融資困難 生物技術產業的股權融資在2008年陷入極度低谷，前三季度僅僅募集資金89億美元，主要是通過私募、債轉股和反向并購等方式，融資總量大大低于去年的總體水平，而去年同期，融資總額為218億美元。 風險投資趨于謹慎。2008年上半年醫藥健康產業的風險投資非常不景氣，第三季度則是最活躍的季度，無論是資金總額和投資交易項目總數，均超過了前兩個季度。但與去年同期相比，第三季度健康領域風險資本籌集的資金總額下降19%。不過，相對于其他行業而言，這一數字還是相當不錯，2008年健康產業投資雖不及2007年的行情，但仍比2006年和2005年的行情要好。 2008年的風險投資總額預計在290億~300億美元之間，但92%的投資者預測明年的投資力度和頻率會降低和放緩，62%的認為投資金額至少會減少10%，甚至低于270億美元。不過，還是有53%的投資者表示，明年將投資與今年同等或更多資金量給旗下已經持股的組合公司。 由于IPO及股權融資之路被堵，生物醫藥企業的資金鏈只能靠變通的辦法來解決，今年上半年通過可轉換債融資的企業數目增加。此外，通過反向并購等形式完成融資也不少見，在一定程度上解決了部分企業的流動資金問題。這種融資方式頗受企業歡迎，也算是2008年中比較慘淡的生物醫藥資本市場的一些亮點。 但是，自債券大王雷曼公司破產后，緊接著幾大銀行出現巨額虧損，借貸市場也一片凄涼，投資者和金融機構不敢再借款放款了，因為商業信用和次貸危機讓投資人不得不捂緊錢袋。第三季度后，拆借資金已經非常困難，所以，羅氏提出要募集幾百億美元收購基因泰克，恐怕在短期內融資艱難，除非市場回暖、基因泰克股東支持配合。 Step3： 倒閉風潮 受整個大環境的影響，資金緊張和嚴重虧損造成許多生物技術公司在倒閉破產邊緣掙扎。據統計，在上市公司層面，已經有150家公司的資金鏈出現短缺，賬戶中只有不到6個月的現金，200多家公司手中現金不足12個月。按照正常的“燒錢”速度，如果沒有新的資金流入，公司只能關門。僅僅10~11月份，就有5家公司倒閉，估計明年將出現生物醫藥倒閉或被迫被兼并的高潮。 這可能是生物技術產業發展史上最不幸的時段，過去生物技術類公司遇到資本市場低迷時，大多數公司通過縮衣節食和舉債，基本都能挺過來。今年和明年的情形不同以往，要順利挺過這次金融風暴，決非易事。為中小企業融資的投融資機構有好多都自身難保，無心做捐客。這使得無特色和優勢的生物技術企業無法吸引任何新的資金注入，除了向大藥廠求助外，只能賤賣或宣布破產。這將給未來幾年生物醫藥產業和大藥廠的新產品候選庫帶來負面影響。 Step4： 收購時節 2008年，生命科學和醫療保健行業啟動或完成了178個并購。這些交易包括從具體產品的收購交易，如Biovitrum公司從安進公司收購產品Kepivance和Stemgen，到由私人股本公司全面收購公司，如華平收購Lifecore生物醫學公司。其中，絕大多數并購交易都涉及生物技術公司（包括81項收購協議和10項反向兼并），以及大型制藥公司收購生物技術公司。在大公司并購方面，2008年應該是創紀錄的豐收年：有31項生物技術或大型制藥公司之間的并購是在2008年之內起步的，這個數字輕而易舉地超過了2007年總數為19個的交易量，也高出2006年的24個交易和2005年的23個交易。或許正是迅速惡化的經濟增加了這些并購的緊迫感，成為收購交易激增的主要原因。 | ||
