| 發布日期: 2011-03-04 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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主要觀點 1. 傳統產品積淀的核心優勢和稀缺現狀具備開拓價格上行通道的潛力。公司片仔癀系列產品為公司主要的利潤來源,占主營業務利潤總額的75%以上。 該品種源于明朝宮廷御醫秘方,因其在消炎、解毒、鎮痛上的顯著療效尤其對肝病、腫瘤、發熱及其在保健方面的特異功效,被列為國家一級中藥保護品種并列為國家級絕密配方。 近年來隨著消費水平的提升,國內高端人群對片仔癀的保健功效認識日趨深入,需求增長快。與此同時,主要原料的麝香、天然牛黃資源的日益緊缺,產品供需差呈現不斷加大的趨勢。由此,片仔癀的的特有功效和市場饑餓狀態將不可避免地形成價格上行的通道,而作為非基本藥物和醫保品種的獨家產品,片仔癀定價無需通過國家發改委和藥監局審批,僅需向省物價部門報備,將在很大程度上規避藥品限價政策的制約,未來價格分階段上調預期明確且頻率可能提高。出口方面,公司境外三年代理合同今年底期滿,考慮境內外產品價格凈差已達到40 元以上,明年起境外產品提價概率很大。 從未來的市場定位看,公司有將片仔癀定位為高端甚至奢侈消費品的意圖,目前公司采用的VIP 會員客戶的營銷模式是實現上述意圖的嘗試。我們認為,如果這種定位確立,并將會員制營銷模式持續,將有效降低價格持續上漲對銷量的影響,并保證中長期利潤增長空間。( | ||