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對(duì)于基金經(jīng)理們來(lái)說(shuō)，什么是一個(gè)好公司？每個(gè)人都可以講出一大堆標(biāo)準(zhǔn)來(lái)，那么什么是一個(gè)好的醫(yī)藥公司？我們的答案是產(chǎn)品線、營(yíng)銷(xiāo)模式、政府事務(wù)能力，這三點(diǎn)是我們判斷評(píng)估一個(gè)醫(yī)藥企業(yè)的三個(gè)基石，是什么最核心的因素影響一個(gè)醫(yī)藥企業(yè)的盈利變動(dòng)方向呢？我們的答案是醫(yī)院終端臨床用藥變化的趨勢(shì)，政策的變遷、流行病的發(fā)生，疾病譜的變化等等最終都體現(xiàn)在醫(yī)院臨床終端用藥的結(jié)構(gòu)變化上，因此這是投資醫(yī)藥股的根本，必須重視。
下面我們轉(zhuǎn)載國(guó)藥集團(tuán)高級(jí)顧問(wèn)干榮富老師的第一手資料，文中詳細(xì)分析了整個(gè)09年度的樣本醫(yī)院狀況。我個(gè)人意見(jiàn)，真正的醫(yī)藥股都是集中精力在處方藥市場(chǎng)發(fā)展，OTC企業(yè)在某種程度上醫(yī)藥色彩弱化更像快速消費(fèi)品，我們未來(lái)的投資重點(diǎn)將放在前者。我們特別提醒注意雙鷺?biāo)帢I(yè)，該企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)全國(guó)醫(yī)保情況理想，后續(xù)產(chǎn)品豐富，未來(lái)的醫(yī)藥企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)首先是品種的競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有強(qiáng)力的產(chǎn)品線是難以奢談發(fā)展的�，F(xiàn)時(shí)股價(jià)低估，PEG<1，很有吸引力。
前六大類(lèi)藥舉足輕重
由于人口的自然增長(zhǎng)、GDP的提高、國(guó)民自我保健意識(shí)的增強(qiáng)以及臨床治療水平快速發(fā)展等剛性指標(biāo)，導(dǎo)致醫(yī)院用藥銷(xiāo)售金額逐年上升。由于老齡社會(huì)的到來(lái)而導(dǎo)致老年性疾病用藥增加、人民生活水平進(jìn)入小康與快節(jié)奏的工作現(xiàn)狀導(dǎo)致消化系統(tǒng)、心血管系統(tǒng)及神經(jīng)系統(tǒng)疾病的增加、治療水平的提高又使一些過(guò)去望而生畏的腫瘤及疑難疾病能得到治療，這些因素致使醫(yī)院用藥結(jié)構(gòu)中，相應(yīng)大類(lèi)的藥品使用比例高企。
樣本醫(yī)院臨床用藥主要分為15大類(lèi)，而前6大類(lèi)占86.95%份額（見(jiàn)表1），表明了這些大類(lèi)品種依然在醫(yī)院市場(chǎng)中舉足輕重。2009年各季度與同期比較，除了原料藥及非直接作用于人體藥物出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)外，其余都呈2位數(shù)增長(zhǎng)。而2009年1～3季度用藥與上年同比，大于2009年上半年度的增幅，尤其是3季度的同比相對(duì)2季度的同比平均增長(zhǎng)了8個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明2009年4月6日中共中央國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見(jiàn)》的正式出臺(tái)，以及同年8月18日《關(guān)于建立國(guó)家基本藥物制度的實(shí)施意見(jiàn)》、《國(guó)家基本藥物目錄（基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)配備使用部分）》（2009版）公布后，醫(yī)院用藥的儲(chǔ)備從觀望開(kāi)始恢復(fù)到正常。
醫(yī)院用藥中的15個(gè)大類(lèi)又可以分為88個(gè)亞類(lèi)及217個(gè)子類(lèi)，由于篇幅的關(guān)系本文僅羅列了使用領(lǐng)先的30個(gè)亞類(lèi)。從亞類(lèi)用藥情況可以看出，在臨床上實(shí)際使用領(lǐng)先的類(lèi)目狀況，這給了從事藥品生產(chǎn)、使用甚至商業(yè)流通市場(chǎng)研究的人士一個(gè)清晰的輪廓。
國(guó)內(nèi)廠家競(jìng)爭(zhēng)力提升
供應(yīng)樣本醫(yī)院藥品的生產(chǎn)商共有3080家，供應(yīng)藥品金額領(lǐng)先的前10家占全部廠商供應(yīng)藥品總金額17.18%的份額，前20家供應(yīng)金額占全部的25.50%，前30家供應(yīng)金額占總金額的31.55%，前50家廠商供應(yīng)金額占總金額的40.99%，前100家供應(yīng)金額占總金額的56.84%，前200家供應(yīng)金額占總金額的72.31%。
占全部3080家供應(yīng)商6.49%比例的200家廠商卻占有樣本醫(yī)院使用藥品總金額份額的72.31%，可見(jiàn)供應(yīng)樣本醫(yī)院的藥品生產(chǎn)商業(yè)同樣存在一定的集中度，由此也說(shuō)明，我國(guó)的制藥企業(yè)現(xiàn)狀的確存在小而亂的現(xiàn)象，很有必要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)兼并及重組。
1.供應(yīng)藥品金額領(lǐng)先的生產(chǎn)商
在30家領(lǐng)先企業(yè)中，內(nèi)企與外企及合資企業(yè)的比例正好各占50%，較前幾年外企及合資企業(yè)占50%以上份額的現(xiàn)象大有改觀，國(guó)產(chǎn)品牌藥在樣本醫(yī)院市場(chǎng)越來(lái)越成熟，越來(lái)越被人們所接受。
2.供應(yīng)領(lǐng)先廠商主打品種
統(tǒng)計(jì)供應(yīng)領(lǐng)先的前20家企業(yè)發(fā)現(xiàn)，有19家企業(yè)的主打品種所占該廠供應(yīng)醫(yī)院的藥品總金額比例超過(guò)50%。尤其是北京雙鷺?biāo)帢I(yè)股份有限公司的復(fù)合輔酶、北京四環(huán)醫(yī)藥科技股份有限公司的桂哌齊特、海南通用三洋藥業(yè)有限公司的三唑巴坦+頭孢哌酮、北京泰德制藥有限公司的前列地爾等單一品種，所占份額就超過(guò)60%，可見(jiàn)這些品種在這些企業(yè)所占地位的重要性，而值得慶賀的是，這些企業(yè)都屬于國(guó)有企業(yè)。
但是不可否認(rèn)的是合資企業(yè)也相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，比如，江蘇阿斯利康(無(wú)錫)制藥有限公司與北京諾華制藥有限公司的銷(xiāo)售金額已排在前20位之內(nèi)，若加上沒(méi)有被合并計(jì)算、但也已進(jìn)入前20位的其跨國(guó)公司進(jìn)口藥品的數(shù)量，它們的排位還要靠前。
3.生產(chǎn)商按單一品種供應(yīng)金額排序分析
樣本醫(yī)院中使用的2101只品種由3080家廠商供應(yīng)，由此可以排列出20419條記錄。將這2萬(wàn)多條記錄中取出前30條統(tǒng)計(jì)可見(jiàn)，這30個(gè)品種的供應(yīng)商是所有這些品種的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，他們擁有這些品種價(jià)格的絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。
從中也可以發(fā)現(xiàn)，遼寧大連輝瑞制藥有限公司、上海羅氏制藥有限公司、江蘇阿斯利康(無(wú)錫)制藥有限公司為佼佼者，而這些企業(yè)又是合資企業(yè)，由此不得不思考：其之所以領(lǐng)先的原因除了能享受單獨(dú)定價(jià)的因素外，其藥品質(zhì)量也是非常好的。
我們特別為山東齊魯制藥有限公司的神經(jīng)節(jié)甙酯、北京四環(huán)醫(yī)藥科技股份有限公司的桂哌齊特、北京雙鷺?biāo)帢I(yè)股份有限公司的復(fù)合輔酶、北京泰德制藥有限公司的前列地爾、海南通用三洋藥業(yè)有限公的司三唑巴坦+頭孢哌酮等品種感到驕傲。這些單一品種的銷(xiāo)售金額已占醫(yī)院購(gòu)入藥品總金額的0.5%份額之多了，這些看家品種將有助于這些企業(yè)更上一層樓。
