| 發布日期： 2014-10-15 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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研究機構：申銀萬國證券 分析師：羅佳榮,杜舟,錢正昊 血制品行業:看好資源型企業,并購轉型催化公司快速發展。今年來,血制品行業龍頭企業動作頻繁,并購、轉型催化公司快速發展。上海萊士在剛剛完成鄭州邦和并購的基礎上,又擬收購同路生物,若收購完成,上海萊士將共擁有28 家漿站,居國內行業龍頭地位;華蘭生物上半年新設滑縣漿站與重慶云陽縣漿站,依靠自建,漿站拓展加速,另外,外延并購態度逐漸轉為積極穩健;博雅生物亦積極尋找合適外延收購標的,主業做大做強。近幾年,如天壇生物收購成都蓉生、沃森生物收購河北大安、中國生物收購貴陽黔峰和西安回天等交易均使得收購方的綜合實力得以大幅提升。由于我國血制品行業監管嚴格,供不應求的現狀,我們持續看好擁有多且好漿站的資源型企業,同時并購、轉型成為公司快速發展的催化劑,推薦華蘭生物。 投資策略:把握行業變革方向,自下而上精選個股。自上而下把握行業變革方向,創新、整合與健康服務有望取得表現;自下而上精選個股,選擇經營趨勢向好、有潛在催化劑的個股。行業變革一為創新藥:恒瑞醫藥(阿帕替尼、長效GCSF 即將獲批),待上市藥企康弘藥業(康柏西普最具重磅潛質),貝達制藥(埃克替尼實現迅速放量),康緣藥業,以嶺藥業,海正藥業;行業變革二為整合并購:上海醫藥、華邦穎泰,天士力,國藥股份,現代制藥,譽衡藥業,人福醫藥,凱利泰,和佳股份;行業變革三為健康服務:北大醫藥,復星醫藥,愛爾眼科、一心堂。云南白藥、東阿阿膠、康美藥業、天士力等個股上半年回調幅度較大,已屬超跌;華蘭生物安全邊際較高,血制品業務積極拓展,WHO 疫苗認證在即,建議積極配置。 板塊表現回顧:本周醫藥板塊上漲3.0%,表現排名第3,跑贏大盤1.9 個百分點;2014 年年初至今醫藥板塊上漲21.5%,表現排名第18,跑贏大盤0.5個百分點。目前醫藥板塊2014 年預測市盈率32.4 倍,醫藥板塊重點公司2014年預測市盈率27.31 倍;扣除金融服務后,分別相對市場溢價86%、136%。 申萬醫藥小組一周報告回顧:《國內支架招標:降價大勢所趨,國產替代仍需循序漸進——醫藥生物行業周報(20140921-20141008)》,2014-10-08,聯系人:羅佳榮,錢正昊,杜舟;《大宗產品多數進入停產檢修期,關注硫氰酸紅霉素、VB2 后期價格走勢——2014 年10 月原料藥跟蹤點評》,2014-10-08,聯系人:羅佳榮,錢正昊,杜舟。 申萬醫藥小組下周活動:申銀萬國醫療器械前言技術系列研討會之超聲消融技術發展與臨床應用(10 月14 日下午13:00-17:00,上海紫金山大酒店)下周股東大會:10 月13 日(周一):佛慈制藥、萊美藥業、太龍藥業(發行股份及現金購買資產);10 月14 日(周二):東北制藥、常山藥業;10月15 日(周三):鑫富藥業;10 月17 日(周五):北陸藥業(非公開發股)、上海凱寶(股票激勵計劃)、和佳股份。 | ||
