| 發布日期： 2014-09-09 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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就在輝瑞(Pfizer)意圖以千億美元吞并阿斯利康(AstraZeneca)陷入僵局之時，國際十大制藥巨頭的其它跨國藥企幾乎傾巢出動，在全球范圍內掀起了一場總規模超過400億美元的跨境并購。近日，瑞士制藥公司羅氏制藥(Roche)同意以83億美元收購美國生物科技公司InterMune，為制藥行業的火熱并購活動又添一新例。國際制藥巨頭正用這樣的方式完成行業洗牌和格局重構。 今年上半年，制藥、生物科技和醫療產品行業的并購額達到創紀錄的2600億美元，現金充沛的各家藥企競相尋找新的增長源。近期的并購案還包括，美國制藥商艾伯維(AbbVie) 7月宣布以47億美元收購英國同業Shire。 制藥巨頭并購持續“發燒” 在華爾街投資者眼中，以強生為代表的制藥巨頭歷來是最佳投資標的之一，這從強生的股價便可窺見一斑。而在中小型制藥企業看來，制藥巨頭則更像是食物鏈頂端的食肉動物，巨頭們以其雄厚的資本掌控能力及在全球范圍內的業務布局，足以吞并任何試圖在癌癥、糖尿病等重磅領域分食其市場份額的中小藥企。尤其是在原研藥領域，制藥巨頭們早已形成了寡頭壟斷的局面，其他藥企只能在巨頭們的原研藥失去專利保護后大肆仿制。 很顯然，全球醫藥行業實際上是大魚吃小魚的游戲，并且相對于其他行業而言，醫藥行業似乎更加熱衷于并購，其中一個重要原因便是并購可以快速的獲得新藥研發技術和藥品流通渠道。目前，這一操作模式已被中國藥企效仿，復星、邁瑞等正在如法炮制。 經過數百次并購后，制藥巨頭們已經構建了一套涵蓋醫藥行業各個細分領域的競爭體系，彼此之間各有優勢，當然也存在較多的業務重疊。以去年的銷售數據計算，強生以713億美元的營收排名居首，與諾華、羅氏包攬三甲，輝瑞、賽諾菲、葛蘭素史克、默沙東、拜耳、阿斯利康、禮來則依次填滿第四至第十位。 羅氏斥資83億美元收購Intermune 瑞士制藥公司羅氏制藥(Roche)表示公司已經同意斥資83億美元收購位于美國舊金山的Intermune生物制藥公司，交易將以現金的方式進行。此番收購為羅氏今年以來最大的收購事件，將擴大羅氏在呼吸領域藥物的市場份額。 收購的主要目的是獲得InterMune的一種新藥吡非尼酮片劑(pirfenidone)(品牌名：Esbriet)，該藥用于治療特發性肺纖維化(IPF)，已經在世界幾大主要國家如歐洲、加拿大、日本和中國獲得上市批，但是在美上市許可仍在審批之中，預計今年底前將得到美國的支持。 特發性肺纖維化是一種致命的肺部疾病，在過去是不治之癥。在美國受特發性肺纖維化影響的人有5-7萬，在歐洲約為8-11萬。羅氏的收購凸顯大型制藥公司對針對罕見或不治之癥的所謂“罕見病藥物”的追逐。 總部位于加利福尼亞州的InterMune正集中精力攻克肺纖維化病。瑞信(CreditSuisse)分析師表示，2014年InterMune銷售額預計比去年翻一番以上，達1.44億美元，到2016年底前將達6.75億美元。 InterMune近來已聘用高盛(GoldmanSachs)和Centerview Partners審議其戰略選項，而賽諾菲(Sanofi)和葛蘭素史克(GSK)等公司也成為潛在競標者。接近GSK的人士表示，GSK尚未提出報價。 Pirfenidone有多大的市場呢?湯森路透數據顯示，至2019年，該藥物的市場價值將達10億美元。這對穩定羅氏包括索雷爾(Xolair)和百慕時(Pulmozyme)在內的肺病治療藥物系列是一個很好的補充。 過去3個月，羅氏還收購了丹麥的Santaris以及美國的SeragonPharmaceuticals和Genia，交易總金額高達25億美元。此次收購InterMune，是羅氏自2009年以470億美元收購另一家美國生物科技公司基因泰克(Genentech)以來最大一筆收購案，也是羅氏今年發起的第四次收購。正如羅氏首席執行官施萬(SeverinSchwan)在新聞發布會上所說的那樣，在過去幾年中，羅氏的并購戰略重點是“補強型”。 “我們很高興能與InterMune公司達成本協議。我們的要約對InterMune股東有顯著價值。同時，本次收購將強化羅氏在呼吸類治療方面的能力。我們期待著InterMune員工加入羅氏集團，共同努力為IPF患者帶來福音。” 該集團此次收購也是為了回應投資者要求其把更多現金利用起來的壓力。每股74美元的收購價，相當于8月中旬收購傳聞傳出前的InterMune股價有63%的溢價，凸顯隨著藥企競購資產，目標公司得到的估值之高。 去年羅氏獲得了近190億美元的自由現金流，分析師預測，該公司到2015年將一直保持凈現金盈余。羅氏表示，此次收購對其2015年盈利的影響為中性，從2016年起將為盈利增長做出貢獻。羅氏業務首席運營官奧戴(DanielO’Day)稱，接下來可能發起更多補強型并購。 根據新聞稿，羅氏公司計劃將InterMune的員工和業務順利過渡到羅氏。因此，可以認為羅氏最近的收購是一項發展戰略，重點在將新的專業知識帶入組織;而并非以獲得吡非尼酮的主要資產、消滅被收購的公司為目的。 羅氏、輝瑞并購之差別 正當羅氏公司忙于收購InterMune時，輝瑞試圖再次收購阿斯利康的傳聞再次浮出水面。今年五月，輝瑞以1180億美元的高價意味收購阿斯利康，但計劃遭到目標公司的反對。輝瑞并未放棄，不排除提高收購價格的可能性。 輝瑞有著頗為輝煌的并購史。2000年，該公司以1120億美元合并華納蘭伯特(Warner-Lambert);2002年，以600億美元股票價格并購法瑪西亞( Pharmacia);2009年，以680億美元收購競爭對手惠氏(Wyeth)。 輝瑞公司收購阿斯利康的利益具有雙重性：1，阿斯利康投資組能填補一些漏洞，輝瑞公司在癌癥免疫治療和肺部疾病治療的缺陷。2，更重要的是，一旦輝瑞吞并阿斯利康，將可以 “倒掛”成為一家英國公司，從而導致避免了高額的美國企業稅。 輝瑞的重大收購策略已經成為其增長計劃的一個核心部分。從商業的角度來看，阿斯利康收購具有重大的商業意義。從研究發展的角度來看，羅氏和輝瑞并購戰略存在非常大的區別。羅氏尋求補強型并購，以達到增強其產品組合和能力的目的。輝瑞旨在龐大的接管，然后通過大幅削減成本、關閉站點、減少就業，來獲得“協同效應”。 羅氏員工可能會覺得自己公司的最新舉措很不錯;輝瑞員工或許想知道又一次重大收購在即，他們是否受到失業的威脅。當然不同的想法也可以導致員工敬業度的差異。 | ||
