| 發布日期： 2011-03-23 | 小 | 中 | 大 | 【關閉窗口】 |
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探索中藥國際化，迎來發展新機遇。公司主要產品抗病毒口服液市場份額高達67.92%，位居全國首位；在全國感冒藥市場中的份額由從2007年1.35%增加到2009年的2.16%，市場排名為全國第9位；在全國感冒藥中成藥市場中的份額從2007年的3.98%份額上升到2009年的5.92%，市場排名始終居于全國前3名。公司還首先開展了抗病毒口服液中藥指紋圖譜研究，并參與抗病毒口服液國家標準的制定，提升了行業壁壘。而近年公司對中藥國際化的堅持探索和投入，將為公司未來發展迎來更廣闊的空間。 精耕細作加強渠道控制，產品布局支撐未來成長。公司產品主要通過經銷商銷售，但其通過精耕細作的方式加強了對終端的控制，緊緊抓住了市場和客戶。且經過多年的精心經營，公司已經形成了以“香雪”抗病毒口服液、板藍根顆粒為基礎，石杉堿甲貼片、508快速醫用膠、雙龍保心方、環保型利多卡因氣霧劑等多個優勢創新產品為未來發展重點的戰略布局，產品梯度清晰，結構優化，未來市場空間廣闊，是公司業績持續增長的有力保障。 募集資金致力于全面提升公司經營能力。公司本次向社會公開發行3,100萬股，募集資金將按照輕重緩急順序分別投資于現代中藥制劑技術改造項目等7個項目。其中，現代中藥制劑技術改造項目致力于擴大公司中藥制劑產能，克服目前的產能瓶頸；中藥提取生產線建設技術改造項目是為公司現代中藥制劑技術改造項目新增產量提供提取液的配套項目；區域營銷中心建設技術改造項目則主要是在全國范圍內進一步拓展公司產品市場；中藥飲片標準化技術改造項目將建設年產量12,800噸中藥飲片的生產基地，為公司增加新的盈利點。 建議詢價區間22.527.0元。我們預測公司未來20102012年營業收入分別同比增長28.57%、28.38%、26.61%，CAGR(20092012)為27.85%。20102012年攤薄后EPS分別為0.57元、0.90元和1.28元，凈利潤同比增長38.26%、57.86%、42.14%，CAGR(20092012)為45.85%。參考目前行業估值水平，我們建議給予公司2011年2530倍PE參與詢價，對應價格區間22.527.0元；上市首日目標價為31.536.0元，對應2011年PE3540倍。 | ||
